进口供应再度缩紧 浆价下方仍有一定支撑

消息面

巴西大型纸浆生产商Suzano指出，纸浆库存一直持续下降。由于俄罗斯是欧洲重要的木材供应来源，俄乌冲突令俄欧之间的木材贸易几乎中断，加上制裁导致俄木材失去环球认证，使欧洲的纸浆生产商产能受限。此外，俄罗斯由于缺乏部分原材料，俄国纸浆制造商难以维持产能，目前已有一家大型纸浆供应商被迫暂时停产。

5月中国纸浆进口量同比减少9.5%，环比变动不大，4月全球针叶浆发货量依然较低，季节性表现明显弱于往年，因此国内进口量未来两个月难有较大回升。

加拿大、智利、芬兰等国浆厂陆续发布本月对中国供应减半消息，支撑针叶浆价格高位调整，但国内客户采购意愿较低。供应商表示商品浆供应仍然有限，但是中国客户，尤其是大型终端用户，依旧没有意愿采购针叶浆。尽管疫情形势好转且产量提高，供应商称没有迹象表明客户打算补充纸浆库存。部分生产商针对国内客户实施小幅降价策略以促销售。阔叶浆价格窄幅下调，下游原纸厂家对需求量多的阔叶浆高价接受能力减弱，业者适当调低价格，市场交投尽显疲软。

6月10日，针对纸浆原材料等外部价格上涨是否影响到公司整体利润的问题，景兴纸业在互动易平台回复投资者称，如果成本的上涨没有办法通过成品价格的上涨进行转移，确实是会影响到毛利率水平。

机构观点

瑞达期货：

供应方面，上周纸浆主流港口样本库存量为202.9万吨，环比+7.9%，主要港口持续累库；短期多个国外浆厂宣布停产或延长检修，进口供应再度缩紧。需求方面，上周浆价高位运行，企业采购积极性有限，随着疫情影响逐渐减弱，纸企生产逐步恢复稳定。技术上，SP2209合约上方关注7500附近压力，下方关注6950附近支撑，建议区间交易。

申银万国期货：

纸浆夜盘窄幅震荡。芬宝宣布旗下AKI浆厂因碱炉故障被迫停产，预计6月对中国减少50%供应量，消息面支撑浆市；进口木浆外盘报价依旧坚挺，成本面也继续支撑国内市场。下游终端需求不佳，除生活用纸外其余纸种走势均偏弱，淡季氛围有所加重。叠加近期进口木浆货源集中到港，港口库存窄幅累库，利空市场后市预期。短期由于进口成本居高不下，浆价下方仍有一定支撑，高位震荡为主。