沪铜库存不足5万吨 铜价趋势性上涨行情至顶

消息面

BI商品策略分析师Mike McGlone：铜难以替代，易于储存，生产周期较长，而且在去碳化和电气化趋势加速的情况下，铜是需求量最大的大宗商品，这些可能铸就其优异表现。原油与铜的特性似乎相反，飞速发展的技术正在不断增加原油供应并削减需求。图表显示，铜通常跑赢彭博大宗商品现货指数，但作为众所周知的全球经济晴雨表，铜近期的价格下滑表明全球经济增长具有类似趋势。原油价格飙升是经济增速下行的部分原因。美国曾是全球最大的原油进口国，现在则是净能源出口国；如今约13%的无铅汽油来自乙醇。这些事实表明原油价格面临供需弹性逆风。铜则几乎没有替代品。

据外媒，赞比亚的康科拉铜矿（Konkola，简称KCM）临时清算人席琳·奈尔周二表示，该公司将任命一名顾问，帮助寻找愿意投资该矿扩建项目的股权投资者。奈尔称，被邀请提交建议担任顾问的公司包括花旗投资银行集团、渣打银行、美银美林、罗斯柴尔德、兰特商业银行和InvestEcon。目前已经启动为康科拉铜矿寻找战略投资者的工作。奈尔还宣布恢复KCM一个露天矿的采矿作业，KCM计划花费1700万美元对年产31.1万吨铜的Nchanga冶炼厂进行年度维修。

据外媒，智利央行周二公布，智利5月铜出口额达到37.6亿美元，较去年同期下滑18.3%。即使占智利贸易收入大部分的铜出口下降，但该国当月仍实现了8.51亿美元的贸易顺差。智利5月出口额增长19.2%至92.9亿美元，进口额增长25.7%至84.4亿美元。

据Mysteel，秘鲁执政的自由党一些议员上周四（2日）提交了一项法案，提议对铜矿开发实施国有化，并成立一家国有企业经营Las bambas铜矿，该矿产量占全球的2%。

据SMM，智利的矿业公司 Antofagasta今天宣布，5月31日，Los Pelambres探测到一处由PLANT选矿厂向Los Vilos港输送铜精矿的地下管道发生泄漏，随后立即关闭了该管道。 安托法加斯塔指出，目前采矿作业和加工厂继续运营，但由于道路通行限制和工厂储存的精矿运输受到限制。一旦管道修复完毕，储存的材料将利用管道中的备用容量运输到港口，从而重新安排销售和发货时间。

机构观点

华联期货：

消息方面，由于MMG的Las Bambas铜矿停工已持续逾48天，秘鲁约有3000名工人被解雇，工人上周四于Cuzco和Arequipa等城市举行街头抗议。秘鲁工会主席Erick Ramos表示，这3000名工人均为给Las Bambas提供服务的承包商工作，另外还有数百名矿山员工也被解雇。

行业方面，疫情影响逐步减弱，5月PMI小幅修复超预期。今年国内因疫情的复发，扩张产能遭受延期，新增产量将低于年初预期，供应增量兑现近期有放缓的迹象。新能源汽车下乡政策，拉动铜相关消费，随着政策效果不断显现，未来经济有望重回景气区间。

随着上海全面解封，复工复产速度加快，市场消费有望进一步好转。预计铜价筑底反弹形势不变，铜价参考运行区间为70500-73500元/吨。

安粮期货：

进入6月市场再度进入了美联储利率议息和缩表话题，市场炒作节奏或再有转向，前期市场情绪回暖上行后，留意潜在波动的可能性，但阶段性方向或难以改变；另一方面，国内上海为代表的华东疫情结束，全面复工复产开启，叠加前期铺垫的稳经济大盘政策，中国国内经济可能存在一个报复性反弹可能性，需要密切留意相关风险资产价格的脉冲效应。

此外，全球三地库存表现从异化转向一致，沪铜库存不足5万吨，LME和COMEX库存连续2-3周下滑，低库存共震或对价格影响转为一致，铜价大三角收敛后方向选择在即。

从长远趋势看，供给端主导定价让位需求端，在TC持续攀升背景下，铜价趋势性上涨行情已经处在头部阶段，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

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