疫情控制后下游存补库需求 预估PVC会有一波估值修复行情

消息面

近期电石法价格上涨乙电价差明显收窄，东南亚地区当前仍处于需求淡季，新接出口订单减少。2022年1-4月海关数据统计PVC累积进口量9.83万吨，累积出口量75.28万吨，社会库存整体仍在偏高水平下对出口依赖度较高。

5月份，PVC生产装置检修计划明显增加，尤其是从中下旬开始，装置陆续停车检修，行业开工大幅下滑，整体开工负荷回落至76%。损失产量跟随增加，PVC货源供应阶段性收紧，压力并不大。

本周早期，欧盟领导人就第六轮对俄制裁达成原则性一致，匈牙利也放弃反对俄油禁运，以豁免条件与布鲁塞尔取得禁运共识。欧盟理事会主席米歇尔第一时间利用推特对外宣布部分制裁细节。但事情似乎并没有结束，在周三的新一轮会谈中，欧盟领导人就制裁计划进入更细节的讨论，而匈牙利又投出反对票，原因是要求欧盟放弃对俄罗斯东正教大牧首基里尔的个人制裁，包括将其列入资产冻结和签证禁令的黑名单。

机构观点

银河期货：

当前电石利润不高，外购电石法PVC利润也较低，PVC估值不高，成本支撑较强。前期PVC需求受疫情影响大，下游开工环比同比均大幅下滑，疫情控制后下游存补库需求，但需求现状仍弱，加上上游库存和社会库存压力较大，短期价格预计震荡偏强，关注需求恢复情况。

广州期货：

PVC基本面偏弱的现实仍存叠加海外加息扰动，市场情绪偏弱，考虑到供给边际减弱，稳经济下市场对复工复产后的需求回补仍有预期，因中国的煤制PVC成本又是全球高边际成本，PVC中期仍存在成本支撑，且将PVC与电石打包看，电石紧平衡且亏损耐受度低，减产弹性也较好。目前09合约价格因内需弱信心弱现实空配从8700 跌至8200附近，绝对低于静态煤价测算的8290左右，且库存结构这周也走到最上游环节降价去库，预估会有一波估值修复行情，维持区间逢低做多的思路。

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