宏观利空暂时出尽 预计沪锡需求恢复空间有限

消息面

5月31日，伦敦金属交易所(LME)数据显示，铝库存减少6825吨，铜库存减少5450吨，镍库存减少282吨，铅库存持平，锡库存减少110吨，锌库存减少25吨。

5月31日，沪锡前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓2.56万手，空单持仓2.48万手，多空比1.03。净持仓为787手，相较上日减少1328手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.58，两者存在中度正相关关系(同向性)。

印尼计划今年底停止锡出口，印尼为我国精炼锡进口第一大国，但需关注政策能否落地，对市场影响更多在情绪层面。

中指研究院6月1日发布的报告显示，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建及二手住宅的调查数据，2022年5月，百城新建住宅平均价格为16198元/平方米，环比上涨0.03%，保持横盘态势；同比上涨1.20%，涨幅较4月收窄0.31个百分点。百城二手住宅平均价格为16030元/平方米，环比由涨转跌，跌幅为0.01%；同比上涨1.39%，涨幅较4月收窄0.52个百分点。

机构观点

国泰君安期货：

从结论观点来看，我们对锡价短期的判断是，在宏观利空暂时出尽、供应难以边际增加、需求偏弱的情况下，当前位置或有调整需要，且考虑到供给边际出现减量，不排除有阶段反弹的空间，只是基于需求给到的提振有限，或限制反弹高度。此次下跌主要因锡基本面的弱现实。供应端由于此前大量进口的锡锭，市场货源充足，然而汽车、消费电子等各类终端数据的公布均昭示需求的持续疲软，现货成交冷淡，升水持续下行，刺激锡价大幅跌落。从供应来看，进口量和国内产量或将减少。从需求来看，随着疫情得到控制、管控逐渐放开，受到疫情影响开工的下游需求将全面恢复生产，但是预计需求恢复空间有限，消费返场为锡价带来的支撑可能不如预期强劲。

东海期货：

国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是继续维持净进口格局，进口产品持续进入国内市场叠加需求转弱使得市场出现供给宽松预期，国内总供应量将明显增加。随着沪锡主力合约更替，空头资金获利集中离场带动走势出现反弹，不过供应的增加可能将给予锡价持续的压力。

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