沪镍多头挤仓风险仍未解除 短期内或仍维持宽幅震荡

消息面

LME公布数据显示，自四月初降至逾两年库存低位后，伦镍库存维持区间宽幅波动格局，5月20日刷新逾两年新低位71898吨，上周伦镍库存先增后降，最新库存水平为72000吨。 上期所公布的数据显示，上周沪镍库存继续下滑，目前已连降七周，5月27日当周，周度库存减少9.61%至2877吨，降至历史新低。

据Mysteel统计，截至27日，国内精炼镍库存仅14564吨，其中仓单库存1216吨，均为历史最低。

2022年4月全国硫酸镍产量2.16万吨金属量，环比减12.46%，同比减5.22%主要是上游价格涨幅较大，利润为负。预计5月利润修复，产量为2.36万吨，增加2000吨。

丰田等日本国内8家乘用车企业截至5月30日发布的数据显示，4月全球产量比上年同月减少21%，降至163.3万辆。连续2个月低于上年同期。由于新冠疫情蔓延带来的中国上海封控等影响，零部件采购变得困难。本田的日本国内产量减少约6成，影响波及国内外。

机构观点

宁证期货：

镍矿供应端出现一定扰动，菲律宾雨季进入尾声，镍矿供应开始回升，基本面博弈仍将持续。宏观方面，市场对美联储鹰派的预期有所减弱，上海开始全面复工，市场存在需求改善预期，短期内镍或仍维持宽幅震荡，若镍价大幅反弹，考虑反弹进入尾声拐点出现后布局长线空单。

华泰期货：

当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态，精炼镍基本面较差，但由于沪镍仓单持续下滑至历史低位，沪镍多头挤仓风险仍未解除，加之外围情绪偏暖，建议暂时观望。由于镍价长时间处于非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。因此，因担忧挤仓风险，镍价暂时建议观望，但后期仍将回归供需而回落。

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