国内现货对期货升水下滑 库存下降持续支撑铜价

消息面

据外媒，智利政府正在考虑逐步实施一项拟议的禁止在冰川附近采矿的禁令，以限制对世界上一些最大铜矿及其计划在安第斯山脉高处的项目的影响。矿业部长马塞拉·埃尔南多（MarcelaHernando）在周一的一次采访中确定了约20个位于保护区的采矿点，其中一些靠近冰川，如Codelco的ElTeniente和Andina以及英美资源集团的LosBronces。BTGPactual估计，对冰川和其他敏感地区的新保护措施使智利约五分之一的铜产量面临风险。

据中国有色金属工业协会，2022年4月，中国铜产业月度景气指数为41.4，较上月上升1.1，位于“正常”区间运行；先行合成指数为106.9，较上月上升4.1。

据外媒，花旗周一表示，近期的消费速度表明，4月份全球铜和铝已经转为供应过剩，供需面可能需要一段时间才能再次收紧。花旗预计，三个月内LME期铜将在跌至每吨8500美元。

据Mysteel，山东停产铜企已于5月第三周开始点火，于5月第四周投料，预计下周出铜。企业表示目前资金问题得到解决，生产将会加速，不过对外销售预计得到6月；5月赤峰大型铜企停产检修已于本周恢复一条产线生产，复产产能20万吨，另一产线20万吨计划6月中旬恢复，此前企业检修导致华北市场现货资源紧张，后市华北市场供应紧张局势开始有所缓解。

机构观点

东海期货：

宏观方面，美联储官员预计下半年经济依旧强劲，国内政策支持复工复产，利好风险情绪，一定程度上支撑铜价。

现货方面，昨日现货市场交投活跃度趋于平稳，隔月价差维持在BACK300元/吨左右震荡运行距离5月上海贸易长单截止还有最后3个交易日，市场货源偏紧的情况下，备货情绪较浓，升水维持坚挺。

综上、海外宏观偏弱，但是国内房地产政策进一步放松以及疫情的好转，消费逐渐回暖，国内铜价短期反弹。

国泰君安期货：

国务院常务会议要求进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。铜精矿加工费TC小幅回落，海外铜矿供应持续受到扰动，同时国内冶炼厂复产和投产，对铜精矿需求增加。精铜方面，6月铜产量修复预期强化，湖北新增项目已开始试运行，山东某冶炼厂即将复产。

再生铜供应持续紧张，再生铜进口盈利扩大，但精废价差远低于盈亏平衡点，再生铜杆供需双降，企业开工率低位。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存回落，注销仓单比例上升。国内现货对期货升水下滑，沪铜近远月升水稍有回升；伦铜0-3现货升水扩大。

整体来看，中国支持经济的政策持续释放，暂时利好市场风险情绪。从基本面的角度看，国内外现货升水持续坚挺，库存下降，持续支撑铜价。

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