汽油裂解处于近十年高位 苯乙烯利润大幅回升的空间有限

消息面

截至5月23日，江苏苯乙烯港口样本库存总量为11.53万吨，较上期跌1.38万吨。商品量库存在8.53万吨，环比跌1.28万吨。苯乙烯江苏社会库存到船、管输及车卸总量5.16万吨，提货6.54万吨。周内抵港小幅减弱，然月中苯乙烯市场价格高企下，下游消化合约和前期订单增多，叠加部分装船外运，数据看提货增幅较大。提货大于到货，库存下降。

随着独山子、新华粤装置检修，及有装置提负亦有装置降负，预计本周苯乙烯国产量下降0.79%。目前看下个周期主港到货预计3.0万吨，暂未了解有出口装船，预计主港库存窄幅波动。

申万宏源发布研究报告称，5月18日，欧盟委员会公布了名为“RepowerEU”的能源计划。该计划提出，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030年可再生能源占比的总体目标从之前的40%提高到45%(2021年欧盟22%的能源来自可再生能源)。REPowerEU计划旨在2022年底将欧盟对俄罗斯天然气的依赖减少2/3，到2027年彻底摆脱对俄罗斯天然气的依赖。为实现这一目标，2022年到2027年，将需要新增2100亿欧元的投资。

机构观点

国投安信期货：

美韩纯苯套利窗口打开，中韩纯苯套利窗口关闭，五月下旬韩国发往美国的纯苯将增多。苯乙烯国内外倒挂较大，五月份苯乙烯仍有出口。随着负荷提升，苯乙烯到港增多，库存有所累积；纯苯库存继续去化，对苯乙烯支撑较强。苯乙烯负荷目前在八成左右，生产利润偏低。华东地区形势逐步向好，市场交易后周期估值修复。北美进入汽油消费旺季，美湾汽油和调油组分库存偏低，汽油裂解处于近十年高位，暂未看到走弱迹象，带动芳烃在内的调油组分走强。纯苯、苯乙烯跟随芳烃整体偏强。后期来看，苯乙烯产业链还有进一步修复的空间。主要的阻力来自渤化新装置即将投产带来的新增供应压力和下游低迷的加工费对高价原料接受度偏低。

国泰君安期货：

当前产业链没有进入明确的负反馈通道，5月是下游复工复产的一个月，短期持续下跌空间有限。纯苯持续去库至5月，决定了成本端将持续强势，苯乙烯利润大幅回升的空间有限。9500以下逢低买，12000以上逢高空。