市场情绪受到一定提振 短期沪锌上涨动力回归可期

消息面

世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2022年1—3月全球锌市场供应过剩3.78万吨，而2021年全年为短缺9.96万吨。全球精炼锌产量同比下降0.5%，需求同比持平。其中，中国表观需求为157.39万吨，占全球总量的45%。2022年3月锌板产量为121.31万吨，需求量为123.85万吨。

由于受俄乌冲突影响，海外化肥相关硫磺、硫酸价格大幅上涨，锌冶炼副产品硫酸价格较高，假设二季度天然气需求淡季情况下平均电价维持在200欧/MWH附近水平，按盘面锌价4000美金/吨计算，欧洲冶炼厂整体处于盈亏平衡附近，若考虑欧洲仍有400美金/吨左右的高现货升水，冶炼厂已有一定盈利，按当前利润线性外推二季度欧洲锌锭减产幅度或低于一季度，即当前市场价格已包含了一定的减产预期，后期需要关注欧洲是否会存在减产不及预期的情况。

截至当地时间2022年5月18日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价93欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。

机构观点

天风期货：

由于需求预期下调，上周内外锌价均有下跌，伦锌跌幅更深，沪伦比值回升至7.16左右，我国锌精矿进口窗口开启，精炼锌出口窗口关闭。然而，锌基本面的支撑仍然较为确定：海外库存低位去化(LME库存降至8.66万吨)、欧洲能源风险持续；国内供应刚性、产量不及预期。国内需求的最大拖累开始看到好转：疫情逐步得到控制，上海计划分阶段在6月底前恢复正常生产秩序。综合来看，短期内锌价下方的支撑较为稳固、继续下跌的空间较小，锌价修复的可能性更大，其上涨动力回归可期。

中信建投期货：

隔夜锌价高开低走。海外市场方面，欧洲电力价格仍处高位，冶炼厂暂无新的 复产消息，海外的供应问题仍未得到改善，LME锌库存延续去库，最新库存数据依旧处于近两年极低水平，但是近期海外现货升水快速回落。随着上海疫情的逐渐好转，市场情绪受到一定提振。库存方面，截止周二，七地锌锭库存总量下降至26.11万吨，较5月9日减少1.49万吨，库存延续去库，为锌价提供一定支撑。操作上，多单继续持有，盘面回撤到25500以下部分止盈。

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