消费整体表现低迷 不锈钢或继续弱势运行

消息面

12日最新全国主流市场不锈钢社会库存总量周环比下降1.10%，年同比增加8.79%。4月底不锈钢厂内库存月环比增5.21%，同比减3.07%。

5月18日，不锈钢前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓4.62万手，空单持仓4.40万手，多空比1.05。净持仓为2127手，相较上日增加615手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.31，两者存在低度正相关关系(同向性)。

据mysteel样本库房与钢厂统计数据显示，截止5月12日新疆建筑钢材库存总量约114.03万吨，较去年同期增加22.09万吨，增幅24%。其中社会库存65.16万吨，较去年同期下降5.48万吨；钢厂库存48.87万吨，较去年同期增加27.57万吨，钢厂库存较大促使钢厂不得不考虑减、限产。

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3583元/吨，平均钢坯含税成本4664元/吨，周环比下调57元/吨，与5月18日当前普方坯出厂价格4520元/吨相比，钢厂平均毛利润-144元/吨，周环比下调63元/吨。

机构观点

国泰君安期货：

钢厂与下游矛盾仍存。钢厂利润承压运行，挺价意愿强烈，而下游对钢价高位接受度低迷，叠加疫情抑制，消费整体表现低迷。从供给侧来看，5月不锈钢排产小幅下降但仍处历年偏高位置，叠加库存高位施压，钢价上方空间有限。

中信建投期货：

宏观面，鲍威尔重申将连续两次加息50个基点，不过商品板块受国内政策预期提振，总体表现较强。产业方面，纯镍当前供应仍然偏紧，国内现货保持高升水，不过海外海外镍供应担忧持续减弱，叠加镍铁成交价持续下滑，对镍价构成打压。不锈钢方面，昨日期货价格快速跳水，钢厂盘价走低打击市场信心，叠加终端需求仍未恢复，短期下游带来的压力仍存。总的来说，宏观预期趋稳，但终端需求尚待改善，整体上偏空格局未变，镍及不锈钢或继续弱势运行。

操作上，沪镍及不锈钢逢高做空。NI2206参考区间198000-206000元/吨，SS2206参考区间18500-19100元/吨。