国内市场需求后置逐步兑现 铝价仍具备一定上行空间

消息面

5月16日，LME锌库存为86225吨，较前一日减少325吨。根据SMM讯，5月16日，国内锌锭库存为26.11万吨，较上周五减少5800吨。

SMM统计4月再生铝开工率下滑明显，环比3月下降12.4个百分点至33.10%。4月铝板带箔产成品库存比为33.3%，同比下降8个百分点。

5月16日，沪铝前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓21.07万手，空单持仓22.78万手，多空比0.92。净持仓为-1.72万手，相较上日增加1413手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.72，两者存在中度正相关关系(同向性)。

国家统计局5月16日公布的数据显示，今年以来，受国际环境更趋复杂严峻和国内疫情冲击明显的超预期影响，经济新的下行压力进一步加大，但总体看，中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，转型升级、高质量发展的大势没有改变。随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，国民经济有望企稳回升。

机构观点

中信建投期货：

随着宏观情绪的改善，短期铝价企稳小幅反弹。若5月库存持续去化，消费改善预期兑现，则铝价仍具备一定上行空间，短期维持逢低做多思路不变。中长期看美联储货币收紧将是贯穿全年的主要逻辑，下半年全球消费或受到不同程度抑制。国内在上海解封后汽车行业或存在补库小周期，对加工企业开工有短期拉动。但终端消费无法持续改善的话，又将再次对生产端形成负反馈，届时铝价再次回落的概率较大。06合约波动区间20000-21000元/吨，操作上建议逢低做多为主。

华安期货：

国内市场需求后置逐步兑现、成本端存在支撑以及美联储加息落地后带来市场“喘息期”等，是支持当前沪铝价格反弹的主要因素。不过，短期河南、江苏、辽宁等地疫情反复给市场带来一丝隐忧。通过以上分析，笔者对5月中下旬的铝价持偏乐观态度，认为行情有望振荡向上。

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