后期仍存在较大供应压力 白糖短期或小幅下跌

消息面

IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，之前预测缺口为255万吨。2022年2月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖717.66万吨；全国累计销糖273万吨；销糖率38.04%(去年同期39.01%)。2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。

国内目前处于开榨末期，广西已完全收榨，供应端减产确定，即将进入纯去库阶段。且食糖进口数量持续减少，在内外糖价格倒挂的背景下，后市进口减少仍是大概率事件。整体国内食糖后市供应将趋紧。

3—4月，日元兑美元汇率贬值势头加剧，这意味着作为传统避险货币的日元汇率走势驱动逻辑可能出现了逆转。历史上，在全球经济动荡时期，日元作为避险货币往往会出现升值。截至5月3日，美元兑日元汇率上涨12.76%，日元兑美元贬值幅度超过2021年全年11.4%的贬值幅度。

机构观点

华创期货：

上周五白糖现货市场较稳定，广西市场报价5790-5920元/吨，云南市场报价5700-5790元/吨；郑糖期货主力合约呈低开震荡上行，收盘于5876元/吨，变化幅度-0.09%，成交量放量；持仓方面，前二十会员多单持仓249523手，空单持仓302856手，净空单持53333手，增加2917手。4月巴西产量不及预期，国内糖厂采购原糖成本上升，对白糖价格有所支撑；同时原油反弹及假期过后，市场需求逐渐回暖也对现货价格有支撑。鉴于五一期间纽约ICE原糖期货连跌两日，短期或小幅跟跌。

趋势观点：建议短线轻仓做空为主。

国信期货：

原糖期货在节日期间大幅走弱，07合约累计下跌0.6美分/磅，跌幅为3.12%。基本面上，巴西4月上半月压榨量较去年同期大幅减少66.9%，但是市场认为这主要是压榨推迟导致，后期仍存在较大供应压力。巴西货币走软以及交割数量较小也打压糖价。关注原糖18.5美分一线强支撑。郑糖预计在外盘影响下跳空低开。不过总体来看，基本面支撑存在。5750-5850元/吨之间仍以逢低做多思路为主。操作上建议短线交易为主。

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