镍价甚至高于硫酸镍 镍供应短缺现象有望消除

消息面

4月29日全国港口镍矿库存较上周增加21.3万湿吨至587.7万湿吨，总折合金属量增长0.17万镍吨至4.62万镍吨。其中全国七大港口库存260.5万湿吨，较上周增加5.3万湿吨，镍矿港口库存逐渐累库，累库幅度大于上周。（SMM）

中国有色金属工业协会副会长兼秘书长贾明星表示，初步判断，今年上半年有色金属工业运行有望保持平稳向好态势。上半年有色金属工业增加值同比增幅在5%左右；上半年十种有色金属产量增加到3300万吨以上，同比增长2%左右。“预计上半年规模以上有色金属企业实现利润在2000亿元左右，比去年同期增长20%左右。”贾明星表示，预计镍价将逐步回归基本面，碳酸锂等产品价格也有望高位回调。

据阿格斯金属ArgusMetals，根据欧洲金属生产商行业组织Eurometaux委托比利时鲁汶大学（KU Leuven）发布的一份报告，随着全球需求超过供应，镍和铜将在2020-2030年间面临供应风险，全球范围内的限制将影响欧盟到2050年实现碳中和的目标。根据该报告，本十年清洁能源技术和电动汽车（EVS）的快速部署预计将创造对铜和镍的强劲需求，由于全球采矿项目开发与能源转型速度之间的不匹配，现有的一次和二次资源将无法满足需求。

机构观点

中信建投期货：

目前镍价甚至高于硫酸镍的折算价格，显然并非需求驱动，而是非基本面在主导短期市场。

从供应角度，镍的供应整体趋增，菲律宾雨季已过，镍矿供应正在恢复，去年扰动电解镍生产的因素已消除，电解镍产量也在恢复。镍铁和硫酸镍部分，印尼产能持续增长，国内进口大增，供应端呈小幅增长状态。

需求端，目前相对低迷，不锈钢的生产偏向于亏损，国内动力电池方面出现一定压力，对整个镍价格有偏空影响。但是整个镍的库存处于低位尚未反弹，处于边际递减方向未来有恢复态势。

供应端印尼高冰镍弥补国内产业的来源，抵消新能源用镍的短缺预期。 当前镍价处于高位，但是尚未处于基本面，供应端趋增，相比去年有所增加。

需求端总体还需要看国内疫情的影响，未来镍供应短缺的现象有望消除，价格也会有回落区间，我们预计转折点在五六月出现，未来还有一定的回落区间。

国泰君安期货：

从下游消费来看，国内由于需求在疫情抑制及原料价格高位震荡影响，市场成交不佳，下游面临利润挤压和减产困境。

从供给侧来看，由于进口利润倒挂致使进口清关量低位，国内低库存格局对镍价保有支撑。

因此，精炼镍基本面短期呈现供需双弱的格局，镍价维持高位震荡。从下游不锈钢来看，目前物流逐步恢复，但发运仍然受目的地防控措施影响较大。

由于华东周边部分城市运费高企叠加原料精炼镍、镍铁价格高位，下游成本压力仍然较大。

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