巴西迎来新榨季 白糖继续调整下探的概率较大

消息面

2022年4月20日，ICE原糖主力合约收盘价为19.57美分/磅，人民币汇率为6.4200。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5190元/吨，配额外食糖进口估算成本为6617元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5105元/吨，配额外食糖进口估算成本为6507元/吨。

进入4月，巴西迎来新榨季。从全球NINO指数跟踪来看，巴西本榨季拉尼娜现象有所减弱，降雨有助于巴西甘蔗产量增加，市场预估本榨季巴西甘蔗产量将大概率增加。但从目前糖醇比价来看，乙醇生产利润高于原糖，此现象将有助于巴西生产乙醇，变相降低食糖产量，利多国际糖价。但目前国际市场影响糖价的因素仍多，随着时间的推移，俄乌局势缓和将使油价承压，美联储加息缩表将使全球大宗商品降温，进而利空国际糖价。

据央视新闻报道，当地时间4月21日，乌克兰总统泽连斯基在与西班牙首相和丹麦总理共见记者时表示，解决马里乌波尔问题的一种方式是军事手段，为此需要作充分准备，需要合作伙伴的帮助，用时较长且仅靠乌克兰自己的力量很难做到。第二种方式是通过外交和人道主义手段，可以在短时间内完成。

机构观点

东证期货：

目前国内甘蔗仍处于压榨阶段，新增工业库存增幅明显，受主产国产量增加预期，美糖价格出现调整，国内加工糖价格小幅下调，糖价面临传统消费淡季。

持仓：白糖2209合约前20名多头持仓250829手，增加603手，空头持仓313722手，减少1333手。

操作建议：印度考虑限制糖出口量，市场关注新榨季巴西制糖比，短期反弹后关注上方压力。

光大期货：

原糖期价主力合约收于19.82美分/磅。机构预计2021/22榨季印度的食糖产量预计为3500万吨，同比上榨季增加13%，期初库存850万吨，则总供应量预计为4350万吨，预计国内消费2780万吨，预计出口950万吨，预计期末库存约为620万吨。国内现货市场仍不温不火，成交一般，昨日报价小幅下调至5830-5880元/吨。配额外进口价格约6580～6680元/吨。印度不断增加出口令市场承压，国内仓单压力不减，9月合约短期将继续测试整数关口的支撑力度，如周边市场无大的提振，继续调整下探的概率较大。中期全球通胀背景下，仍建议保持偏多思路。

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