国内冶炼厂进入检修季节 消费趋弱下铜价短线略有压力

消息面

当地时间周三（4月20日），秘鲁总理托雷斯表示，该国将宣布南方铜业公司旗下Cuajone铜矿附近地区进入紧急状态。目前，秘鲁全国范围内的抗议活动已袭击了当地多座大型铜矿，并导致该国20%的铜产量面临中断。今年以来，在秘鲁铜资源丰富的安第斯山脉，贫困社区对包括Cuajone铜矿、五矿资源旗下的LasBambas铜矿和嘉能可旗下的Antapaccay铜矿等在内的矿场运营的抗议活动日益增多。据秘鲁政府的统计数据，秘鲁在2021年生产了约230万吨铜。其中，LasBambas铜矿的产量达到近30万吨，Cuajone铜矿的产量约为17万吨，两者总计占秘鲁全国铜产量的约20%。

RioTinto财报显示，2022年一季度铜产量为12.5万吨，同比增长4%，环比减少5%。Kennecott的铜品位和回收率提高，但OyuTolgoi的铜品位和回收率下降、Escondida处理量下降。美国Kennecott铜矿（100%）2022年第一季度Kennecott铜产量为4.71万吨，同比增加42%，环比减少5%。

据Mysteel，截至4月21日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计27.4万吨，较14日增0.4万吨，较18日增0.3万吨；其中，上海保税区23.5万吨，广东保税区3.9万吨。近期有到港，但入库不好入，仓库正考虑换单作业。

必和必拓集团季报显示，2022年一季度铜产量为36.97万吨，同比下降6%，环比增加1%。在铜方面，Spence的产量正在增加，OlympicDam冶炼厂在计划维护后恢复满负荷生产时表现强劲。这些收益在Escondida被COVID-19和安托法加斯塔公共道路封锁的影响所抵消，这反映在对整体生产指导的修订中。公司将全年铜总产量指导值已降至157-162万吨之间。

机构观点

东海期货：

国内疫情影响持续，供需两弱。现货市场紧缺，升水高涨。但随着物流逐渐恢复，高升水或难维持，消费趋弱下铜价短线略有压力。

不过宏观氛围依然偏暖，随着西方对俄制裁不断推进，能源价格居高不下，通胀预期高企仍支撑金属价格。且基本面低库存下市场对于旺季及补库预期仍存，价格回调后有支撑。

国泰君安期货：

欧洲央行首次给出明确时间点，最快可能在7月份加息。金融支持实体经济座谈会召开，要充分发挥多项结构性货币政策工具的效能，能够利好市场风险情绪。铜精矿供应暂时充裕，铜精矿加工费TC回升，但秘鲁铜矿供应扰动较强。

精铜方面，山东某冶炼厂持续停产，且国内冶炼厂进入检修季节，预计国内精铜产量承压。再生铜供需双弱，再生铜进口亏损缩窄，精废价差大幅回落，疫情导致再生铜局部短缺加剧。

国内仓单库存减少，伦铜仓单库存大幅增加，注销仓单比例下降。国内现货对期货升水较大，沪铜近远月持续升水，伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，中国货币政策偏宽松，支撑市场风险情绪。从基本面的角度看，国内铜仓单库存减少，现货升水依然较大等，将限制价格回落空间。

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