PTA期货早盘导读：去库预期幅度不断收窄 盘面反弹思路对待

PTA行情复盘

期货市场：夜盘，pta跟随原油强势反弹，TA2205合约收6142，涨幅2.85%，增仓9.73万手。

现货市场：基差持稳，主港主流货源基差在05+85。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，布伦特原油围绕100美元/桶震荡运行，PX表现较原油强。近期，受美国及IEA抛储影响，原油供应端紧张局面有所缓和，市场对其远期供需平衡表亦逐步修为累库。在经历过上周的大幅下跌后，原油近期或围绕100美元/桶震荡运行为主。PX方面，传闻某大厂PX投产时间推迟至年底，对应PX偏紧局面或延续，PX价格表现或强于原油。

（2）从供应端来看，不可抗力影响下，4月pta开工率仍将维持低位。四川能投100万吨/年的pta装置近期重启，但中泰石化120万吨/年的pta装置原计划4月中旬重启，目前推迟至4月下旬。考虑到4月15日，恒力石化1号线220万吨/年的pta装置或跟进检修，预计4月份pta装置开工率将维持低位。现货流动性方面需重点关注物流疏通情况以及大厂出货动作。

（3）从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，pta刚需走弱。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率下降至低位，周二聚酯产销延续清淡，预计聚酯库存将延续高位，对应或进一步倒逼工厂进一步减产降负。上周五聚酯开工率为88%，近期桐昆、新凤鸣、盛虹等工厂已陆续执行减产能，预计后续聚酯开工率低点将下降至84%。中长期来看，等待华东疫情控制之后，聚酯开工率或进一步回升，产业链自下而上或有补库动作。

（4）从库存端来看，4月8日pta社会库存为281万吨（-8.5万吨）。由于近期聚酯开工率降负较快，若后续聚酯开工率下降至85%附近，则pta将不再去库或转为累库。

【交易策略】

pta去库预期幅度不断收窄，隔夜原油强势反弹下，预计pta将跟随考验5700-6300区间上沿，反弹思路对待。

（来源：方正中期期货）

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