PTA期货早盘提示：自身终端需求不佳 预计盘面将补跌为主

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PTA行情复盘

期货市场：夜盘，pta高位震荡，TA2205合约收6144，涨幅0.56%，减仓272手。

现货市场：基差延续强势，主港主流货源基差在05+65。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，原油高位宽幅震荡，PX跟随为主。就原油而言，近端供应压力略有缓和，但近端仍由地缘事件决定。当前原油市场仍处于低库存状态，近期美国和IEA分别宣布释放原油储备缓和供应紧张局面，但地缘形势仍具有较大的不确定性，预计油价近期高位宽幅震荡为主。PX方面，近期石脑油大幅让利叠加PX自身供需偏紧，PX-NAP扩大，但实际考虑原油-PX端效益整体持稳，PX绝对价格仍将跟随原油为主。

（2）从供应端来看，检修再度跟进，4月开工率仍将维持低位。上周pta装置检修与重启并行，整体行业开工率有所提升。但目前恒力石化220万吨/年的装置计划4月15日开始检修，亚东石化75万吨/年的pta装置因原料运输供应问题而计划周三晚停车。考虑到后续逸盛海南pta装置仍有检修预期，因此4月份来看，pta供应仍将处于低位。从现货市场流动性来看，目前贸易商手中货源不多，被动接受供应商货源。

（3）从需求端来看，聚酯开启减产，pta刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业陆续开始检修，但对于大厂能否100%兑现减产承诺仍需要视后续疫情、聚酯库存以及效益情况而定。目前聚酯开工率为91.8%，暂预估后续开工率下降至89%-91%。

（4）从库存端来看，4月1日pta社会库存为289.5万吨（-16.5万吨）。3月去库幅度或在40万以上，4月暂有望延续去库，但幅度环比将收窄。

【交易策略】

近期pta供需仍处于去库中，隔夜原油大幅回落，而pta自身终端需求不佳，产业链价格承接能力有限，预计开盘后pta将补跌为主，关注下方5800-5900区间。

风险提示：原油价格高持续回落；下游聚酯减产规模扩大等

（来源：方正中期期货）

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