海外铜矿生产扰动依然存在 铜精矿加工费持续上行

消息面

据外媒，惠誉评级提高金属和矿石价格预估，反映出新冠疫情后需求增加、市场供应紧张以及短期供应中断，特别是因为俄罗斯和乌克兰的冲突。一些商品也因其在全球脱碳过程中的作用而受益于长期需求增加。因其在电气化中的应用，铜成为惠誉提高长期价格预估的唯一商品。

据路透社30日援引欧盟消息人士称，欧盟执委会正准备对俄罗斯实施新的制裁，新制裁的力度将取决于俄罗斯对以卢布支付天然气的立场。

据唐山发布，经唐山市新冠肺炎疫情防控工作总指挥部批准，2022年3月31日0时起，曹妃甸区解除区域封控，调整为区域管控，按照“解封不解防”的原则有序解除封控管理，确保疫情“不输入、不输出、不反弹”。

国家统计局：近期，国内多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。同时调查企业反映，随着局部地区疫情得到有效控制，受抑制的产需将会逐步恢复，市场有望回暖。

机构观点

东海期货：

宏观面上，西方与俄罗斯博弈的焦点再次转向能源，通胀预期高企仍支撑金属价格。美联储议息会议落地后短期宏观压力较轻。

国内稳增长政策也持续注入信心。宏观氛围短期偏暖。基本面短期拖累项来自疫情影响下国内较弱的下游开工，价格结构有所转弱，铜价上冲动力不足。

但全球库存极低水平下旺季预期仍存，且再生铜新税政策实施将释放部分精废替代压力，铜价回调或激发补库需求，基差虽有走弱但仍维持高位，支撑稳固。

国泰君安期货：

市场担心俄乌局势，市场风险情绪整体下降，欧美股市回落。铜精矿供应暂时充裕，铜精矿加工费持续上行，但是海外铜矿生产扰动依然存在，LasBambas工人工会宣布发起抗议行动。

再生铜供需两弱，进口亏损扩大，精废价差稍有缩窄，再生增值税政策持续影响国内再生铜和再生铜杆供应。

国内仓单库存减少，LME铜仓单库存大幅增加，注销仓单比例持续下滑。国内现货对期货升水缩窄，沪铜近远月升水下滑，LME铜现货贴水。

整体来看，市场风险情绪下降，商品价格承压。但是从国内基本面的角度看，国内铜仓单库存持续减少，现货保持升水等，将限制铜价回落。

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