期货市场:夜盘,pta跟跌原油,TA2205合约收6014,跌幅2.43%,增仓2571手。
PTA行情复盘
期货市场:夜盘,pta跟跌原油,TA2205合约收6014,跌幅2.43%,增仓2571手。
现货市场:基差较为坚挺,3月货源在05+35~45附近商谈。
【基本面及重要资讯】
(1))从成本端来看,地缘情绪有所缓和,油价高位回落。近期,地缘冲突有所缓和,同时也门胡塞武装宣布开始单方面停火,此外高油价引发的通胀遭到了欧洲部分地区居民的抗议,短期油价面临一定的回调压力。但考虑到目前原油供需基本面仍偏紧张,预计油价暂缺乏转向的基础。PX方面,近期石脑油价格波动导致石脑油裂解效益和PX效益重新分配,但原油-PX环节整体效益持稳,预计PX价格跟随原油为主。
(2)从供应端来看,装置重启与检修并行,供应延续低位 。目前逸盛宁波200万吨/年、新凤鸣250万吨/年的pta装置已重启,但英力士125万吨/年的pta装置如期执行检修,此外中泰石化120万吨/年的pta装置因故停车预计重启时间为4月中旬。短期来看,pta开工率有一定回升,但考虑到后续恒力石化、逸盛海南等装置仍存在检修预期,预计4月份pta开工率仍将维持低位。但远月5-6月份检修预期尚不明朗,后续需关注加工费情况。
(3)从需求端来看,聚酯存降负传闻,关注后续执行程度。周一,市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%,若完全兑现检修,对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。目前来看,暂无官方确认该消息,但从当前聚酯高库存和低效益状态,我们预计聚酯开工率或已至顶部,二季度存在减产降负的预期,但降负程度待观察,预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着pta近端需求面临走弱的预期,且将对市场心态形成一定的打压。
(4)从库存端来看,3月25日pta社会库存为306万吨(-20.1万吨),3月去库预期上修至40万吨附近,4月有望延续去库。
【交易策略】
聚酯大厂减产传闻以及油价高位回落利空市场心态,建议前期pta多单暂时离场,空单短线试探性入场。期权方面,期货多单加看跌期权组合可继续持有。后续建议密切关注聚酯减产消息进展。
风险提示:原油大幅上涨,聚酯减产不及预期等。
(来源:方正中期期货)
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