普京或“不能继续掌权”？ 低库存仍是铜价运行的主逻辑

消息面

伦敦金属交易所（LME）将从4月起其违约基金规模扩大近一倍，从11亿美元扩大至20.75亿美元。伦敦金属交易所（LME）向会员通报了违约基金增加的情况。

3月25日，艾芬豪矿业公司总裁罗伯特·弗里德兰透露艾芬豪公司在铂和铜矿勘探开发方面的最新进展。南非普拉特瑞夫（Platreef）铂矿的初步经济评价结果将在下周公布，弗里德兰希望能尽快拿到该矿的采矿证，并且能够尽快投产。

据参考消息报道，当地时间26日美国总统拜登在华沙一个难民中心发表讲话。他在谈到俄罗斯总统普京时说：“看在上帝的份上，这个人不能再继续掌权。”但美国白宫很快发表声明说：“总统的意思是说不能允许普京对邻国和地区滥用权力，而不是在谈论普京在俄罗斯的权力，或者俄罗斯的权力更迭。”

不过，克里姆林宫也迅速就拜登言论做出回应。俄罗斯总统发言人佩斯科夫说：“这不是拜登能决定的事，俄罗斯总统是由俄罗斯人选举产生的。”

截至3月25日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.38万吨至14.88万吨，较上周五减少2.37万吨，本周去库速度较上周放缓，上周下降4.35万吨。

机构观点

大陆期货：

俄乌问题继续发酵，引起的连锁反应持续影响全球市场。低库存仍是铜价保持高位的主要逻辑，随着宏观情绪在高位波动。不过临近月末企业资金压力明显，叠加国内疫情影响消费，预计下周铜价仍维持高位窄幅震荡，运行区间为70000-75000 元/吨。

华泰期货：

宏观方面，俄乌局势持续发酵，叠加疫情的反复影响，全球港口整体拥堵情况进一步加剧。美联储主席鲍威尔表示，如有需要，美联储将加息25 个基点以上。美联储在利率和资产负债表方面的政策行动将有助于在未来3 年内将通胀率降低至接近2%。

供应方面，铜精矿TC 上涨趋势延续，现货需求疲软将继续推高TC 的上行。CSPT 季度指导价将于下周出台，市场暂持观望态度。进口方面，进口窗口持续关闭，周度进口亏损。废铜方面，精废价差仍在合理价格上方，但受疫情及畏跌情绪影响，贸易商出货频率明显加快。

需求端，本周精铜杆开工率62.81%，环比下降0.55%。疫情对于消费的抑制仍在持续，预计开工率将持续受到影响。目前疫情的好转成为短期铜价走势的关键因素，但在国内稳增长大背景下，建议以谨慎偏多的思路对待。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。