宏观政策利好 焦煤期价开始企稳反弹

近日，在宏观利好的引导下，焦煤期价开始企稳反弹，夜盘，焦煤主力05合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于2996.5元/吨，涨幅2.62%。

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供应上，在国内煤炭保供稳价背景下，煤矿供应上的限制可能会有所减弱，产量预计会继续保持平稳，外煤进口虽然持续回升，但增量依旧有限，后续留意对外煤有没有新的进口的举措。

需求方面，焦煤受下游焦钢厂复产补库提振，加上焦炭四轮提涨落地，焦企利润有所修复，开工率有所提升，焦煤需求继续向好。不过短期需要留意疫情对需求上的压制。

机构观点

广发期货：

【供给】前期产量较小煤矿生产恢复至正常水平，影响产地整体开工有所提升，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加4.08万吨至949.14万吨，产能利用率周环比上升0.4%至94.27%，但整体供应端延续偏紧格局。

【需求】截止3月18日，全样本焦化厂焦炭(3575, 65.00, 1.85%)日均产量64.87万吨，环比上涨2.06万吨。疫情影响下，焦化厂结焦时间或加长，不排除后期有限产可能。

【库存】截止3月18日，全样本独立焦企焦煤库存1285.4万吨，环比增加14.6万吨。247家钢厂产焦煤库存923.6万吨，环比下降18.9万吨。目前各地焦企原料煤跨省调运依然不畅，河北、山东焦企原料煤继续被动降库。

【观点】炼焦煤供需格局延续偏紧态势，整体基本面仍向好。但下游钢厂利润偏低，多重因素影响下，不排除有进一步限产可能，焦化厂同样有减产迹象，短期建议观望为主。后市随着疫情管控的放松，下游需求将逐渐释放，焦煤仍建议逢低多为主。

大有期货：

鉴于当前钢厂低利润、铁矿价格偏高、双焦低库存的产业现状，笔者认为双焦价格有较大可能继续在上有顶、下有底的区间内振荡，双焦期货价格率先反映现货市场走势之后，短期内缺乏趋势性的交易机会，以高位宽幅振荡为主，真正实现破局可能需要等钢价结束高位盘整来确定方向。

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