PTA期货早盘导读：加工费保持低位 期货盘面维持强势

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PTA行情复盘

期货市场：夜盘，低加工费下，TA2205合约收6528，涨幅4.21%，增仓2.92万手。

现货市场：基差略走弱，3月中货源在05+0~5附近成交。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，地缘冲突继续带动原油高位运行。原油近端基本面延续强势，市场近期聚焦地缘政治升级，油价短线维持强势，但需要警惕后续一旦地缘情绪缓和，油价大概率会回吐涨幅，把握节奏。受石脑油强势以及下游pta减产影响，PX效益被大幅压缩，PX跟随原油但将明显弱于原油。

（2）从供应端来看，3月份检修损失较多，但随着资金占用提高，贸易商出货难度增大。受低效益影响，pta行业已有多套装置公布了3月份降负、检修计划，包括福海创、恒力石化、扬子石化、珠海英力士、宁波逸盛、逸盛大化等装置。装置检修损失较多之下，供应商目前排货偏紧。但随着pta绝对价格抬升，资金占用增多，近期贸易商出货难度增大，基差进一步走强受限。

（3）从需求端来看，聚酯3月有望维持92%偏上负荷运行，但进一步冲高乏力。周二，已有部分聚酯工厂因库存压力和生产效益而计划自3月中下旬陆续停车。对此我们认为聚酯开工率近期或已见顶，但考虑到大厂尚未参与减产，预计后续聚酯负荷下降幅度有限。未来，需密切关注在高油价水平下，聚酯大厂的运行状态，关注聚酯负荷是否会有进一步下降。

（4）从库存端来看，3月4日pta社会库存为339.7万吨（-4.6万吨），3月pta存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。

【交易策略】

整体来看，下游聚酯减产的实质影响虽有限，但利空市场心态，预计pta加工费近期将持续维持低位。而绝对价格仍将继续跟随原油波动，理论上，布伦特原油价格每变动1美元/桶，pta期价变动37-40元/吨。操作上，建议持有多单并购买虚值看跌期权予以利润保护。

跨期方面，油价回调企稳后关注5/9正套。

风险提示：地缘情绪降温，原油价格冲高回落。

（来源：方正中期期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。