市场情绪不悲观 铜价维持偏强震荡走势

3月7日，国内期市早盘大面积上涨，其中沪铜期货主力合约涨幅超过2%，现报74700元/吨。

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宏观方面。海外方面，俄乌地缘延续，重新抑制风险偏好，但市场也在不断计提西方制裁俄贸易下供应端扰动影响，工业品看涨情绪浓厚；上周美联储主席鲍威尔听证会上表示3月加息25个基点，略低于预期，但也随后表示将不惜一切稳定通胀，这有别于此前鸽派表态，3月加息虽然利空落地，但未能减弱年内连续加息的市场预期；国内稳增长措施不断落地，市场更加重视房地产因城施策给信贷带来提振，两会召开也向市场表达年内稳增长的大局。

供给方面，2月电解铜产量预测值为82.02万吨，环比下降0.26%。从库存方面来看，上周国内和保税区继续累库，国内累库400吨，保税区达到1.95万吨，在1~2月产量下滑的情况下累库略超去年，同样也略超预期，不过累库拐点也即将到来。另外，精废价差有所回升，并不是废铜替代性增强，而是因退税政策影响废铜交易出现不畅，部分下游企业可能转向精炼铜替代。

需求方面，节后总体来看复工正常，但后续订单略低于预期，市场观望心态较浓。不过，市场期待国家电网投资发力，3月份国家电网第一批招标或将开始，或给下游带来一定提振。

总体来看，地缘延续，通胀预期，美联储3月加息利空落地，国内稳增长预期仍存，因此市场情绪并不悲观；但国内基本面拖累较明显，需求改善预期仍有待观察，铜价外强内弱局面延续，若3月仍看不到改善，谨防铜价出现先涨后跌的局面。

（来源：光大期货）

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