近日，在市场多空交织下，沪锌期货延续回落态势。上周五夜盘截止收盘时，沪锌主力合约ZN2203收于25450元/吨，跌幅1.45%。
近日，在市场多空交织下，沪锌期货延续回落态势。上周五夜盘截止收盘时，沪锌主力合约ZN2203收于25450元/吨，跌幅1.45%。
供应方面，1月SMM中国精炼锌预计产量51.76万吨，环比增加0.43万吨，同比减少4.56%。预期2月国内精炼锌产量环比减少6.46万吨至45.3万吨，同比去年减少1.82万吨或3.87%。湖南地区中小型冶炼厂由于春节假期放假停产，且停产周期同比去年延长，部分企业计划于3月初复产，带来主要减量；甘肃部分炼厂计划检修，产量下调；云南地区部分炼厂检修10~15天不等，产量下调；四川部分炼厂控产以外，另有炼厂春节放假停产；广西地区前期停产检修或技改炼厂计划于3月复产。
需求方面， Mysteel调研数据显示上周全国钢厂镀锌板卷开工率环比上升28.57个百分点至76.87%、产量环比增加5.88万吨至62.35万吨、库存环比增加6.35万吨至184.88万吨；上周全国钢厂彩涂板卷开工率环比上升40.36个百分点至76.32%、产量环比增加2.3万吨至11.63万吨、库存环比增加1万吨至46.56万吨。
库存方面，SMM社会库存环比春节前1/28增加8.22万吨至24.27万吨，上海库存增加3.47万吨至6.21万吨、广东库存增加1.72万吨至5.25万吨、天津库存增加1.65万吨至10.07万吨。春节后第一周累库2.48万吨，同比增加11.4%，较2020和2021年累库水平均偏低。上期所库存环比增加5.34万吨至14.57万吨，同比增加226%；LME库存环比上周减少0.35万吨至15.19万吨，同比减少48%。
综合来看，锌锭春节累库超预期，导致周初内盘走势偏弱。但从SMM节后调研来看，2月冶炼厂春节后复产时间仍较晚，而下游铁塔镀锌企业订单较强，反应前期电网特高压订单发力，后期基建项目逐步上马可期。但另一方面，近期LME back结构缩窄至一度打至contango，海外消费放缓担忧对目前价格走势也形成了一定压制。周末俄罗斯乌克兰局势再度紧张，欧洲电力危机或将重回交易视线。在当前内需尚未完全恢复下，锌价在累库预期下走势或呈震荡为主，等待外盘指引。
（来源：光大期货）
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