市场风险情绪改善 沪铜期货小幅回升

周一，沪铜期货小幅上涨，截止午间收盘，主力合约2202报在69920元/吨，上涨0.19%。

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从宏观层面来看，国信期货指出，当前，中美欧为代表的全球主要经济体正经历截然不同的新冠变异病毒疫情和北半球冬季能源保供的压力，国内外货币政策、财政政策和产业政策的不同导向也促使全球产业链分化加剧、海外订单回流和利润再分配博弈持续，同时随着国内外监管层态度和政策态度逐步定调明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，金融机构多cpi空ppi的套利对冲交易或进入尾声，产业链企业则可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽。

基本面上，光大期货分析称，供给方面，11月进口铜精矿同比大幅回升19%，也创出近年来高点，结合此前Freeport最新长单确定2022年的长单加工费达到65美元/吨（2021年是59.5美元/吨），显示出明年铜精矿全球供给偏宽松氛围。国内方面，限电限产持续缓解下，12月份精铜供给预期升至85.07万吨，相比11月产量提升2.48万吨，春节前也有望保持偏高位运行。

需求方面，季节性淡季，下游开工率存在环比下降预期。精废价差显示废铜供给有所回暖，或缓解精铜去库压力。从升贴水来看，价格回升，湿法铜升水转贴水，说明反弹并未得到下游响应。库存方面，国内库存较上周下滑0.13万吨至8.81万吨，继续去化，去库节奏有所放缓，春节前累库预期增加；全球显性库存下滑0.6万吨至40万吨，去库节奏较前期亦有所放缓。

展望后市，国泰君安期货表示，美国经济数据整体偏好，消费需求趋于稳定，就业市场持续复苏，改善市场风险情绪，美股连续上涨。铜精矿现货TC承压，Las Bambas停产且内蒙古多地口岸运输受限，短期扰动铜精矿供应。再生铜供应依然偏紧，再生铜进口盈利转为亏损，精废价差扩大，但绝对值远低于盈亏点。国内仓单库存大幅减少，LME铜仓单库存下降，注销仓单比例回落。国内现货对期货升水下滑，沪铜近远月贴水扩大，LME铜现货升水走高。整体来看，美国经济数据整体良好带动市场风险情绪改善，且内外库存减少，支撑价格回升。但是价格上涨后，国内现货贴水扩大，有可能限制价格回升。

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