备货需求或不及预期 白糖期价持续阴跌

在旧榨季结转库存偏高和销糖数据欠佳的影响下，白糖期价持续阴跌。周五，白糖期货主力2205合约报5748元/吨，小幅下跌0.02%。

供应方面，大越期货指出，IOS预测21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨；全国累计销糖16.84万吨；销糖率22.18%(去年同期38.98%)。2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。

需求方面，瑞达期货研究院认为，今年春节相对提前，销售时间缩短，加之国内各地疫情零星出现，节前备货需求不及预期可能性较大。供应增加速度或快于需求增幅，需求端带动糖价反弹愈发艰难。

长安期货研究员刘琳表示，国内产量预期进一步降低以及压榨进度偏慢，为糖价提供支撑。压榨进度偏慢为陈糖提供销售的时间与空间，上榨季结转库存基本回归至正常水平，价格压力或低于市场预期。同时，原糖价格回调或引导进口成本降低，但目前到港的进口糖成本仍呈现上涨态势，且高于国内糖价。因此，进口成本的提振作用仍存。由此来看，虽然即将进入压榨高峰期，国产糖与进口加工糖供应均充裕，郑糖存在多因素支撑，近期回调后或有反弹。不过，因适逢国内集中压榨供应期，反弹高度仍需旺季需求数据指引。

展望后市，国泰君安期货表示，市场处于弱现实强预期格局，核心驱动来源于原糖市场。美元下行，商品价格普涨，原糖再次站上19美分/磅；郑糖反映国内高库存偏弱，叠加进口数据继续偏空，负反馈还未结束，仍处于左侧，但是估值有优势，日内短多操作为主。

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