向上动能有限 沪胶期货或延续震荡格局

11月下旬以来，沪胶期货2205合约在攀升至15810元/吨一线后转头向下，重回14000—15000元/吨区间内。昨日夜盘，沪胶期货继续反弹，主力合约收盘稍涨0.94%。

由于对明年的通胀担忧有增无减，当前海外主要央行陆续开启宽松政策退坡进程。目前，市场对美联储政策加快转向的预期不断增强，近期召开的年内最后一次美联储议息会议或可以印证这一点。总体而言，全球流动性极值已现，未来趋紧预期逐渐增强，其将成为影响沪胶走势的一个变量。

自11月下旬开始，上期所天然橡胶库存呈现快速增长态势。截至12月17日当周，库存为221350吨，注册仓单为192230吨，二者较11月中旬末分别增长23.30%和49.98%。

今年，青岛保税区和一般贸易区天然橡胶库存都处于持续消化过程。截至12月20日，青岛一般贸易区16家样本库天然橡胶库存为23.90万吨，较上期减少0.74万吨，降幅为3.01%，延续去库状态；保税区17家样本库库存为6.68万吨，较上期减少0.02万吨，降幅为0.30%。

华泰期货表示，因疫情对于需求的担忧也同样拖累胶价走势，随着悲观情绪的缓和之后，胶价小幅反弹修复，近期胶价供需矛盾并不明显，更多跟随周边市场氛围波动。橡胶价格的下方支撑主要来自国内青岛港口库存的延续去化，预计泰国旺季原料仍处于高位。国内盘面的压力则更多基于期现价差仍有利于套利盘的参与。国内深色胶的库存延续去化，但浅色胶库存持续增加，库存分化延续。下游需求呈现淡季特征，预计向上动能有限，价格更多延续震荡格局。低位可以尝试短多。