利空利好交织 预计短时尿素期货多僵持波动为主

近日，市场氛围偏空，尿素期价难以摆脱震荡之势，截止11月30日午间收盘，尿素期货主力合约跌幅超过4%。

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周末至今国内尿素行情涨势放缓，国内主流市场涨幅多在20-60元/吨，辽宁市场依旧僵持观望，价格基本持平。上周的回暖行情刺激下游拿货情绪，贸易商和复合肥等部分大单入场，但是涨幅后期超过业内预料程度，上周末下游抵触情绪增加，加之动力煤盘面影响尿素从业心理，下游对后市上涨动力存疑，上游厂家新单成交明显较上周减少，前期预收较好的企业多挺价，预收较少的企业可能僵持几日后根据情况调整价格。周末期间主流地区市场小幅松动，今日受期货盘面影响，主流市场陷入僵持稳定。

据中信建投期货介绍，成本端来看，动力煤期价的无序大幅波动让投资者难以预判未来尿素价格生产的成本，但随着国家发改委加快建立煤炭价格区间调控的长效机制，引导煤炭价格在合理区间运行，使煤炭价格真实反映市场供求基本面之后，煤价的最终“政策底”坐实，后期动力煤期价波动可能更趋向于基本面的本身。近期新出现的变异病毒也间接影响了市场氛围，注意对整个市场或经济上的影响是否有加重的趋势。

供应端来看，虽然近期尿素开工率和日产小幅回升，但后面天然气制尿素装置的停车预期仍旧充足。供应端预期释放的利好也让近期盘面出现一定反弹，如果未来气头检修全部兑现，整体的日产量损失可能超过2万吨，推测直至次年1月底，尿素供应都处于持续偏紧的态势。

需求端来看，受制于尿素下游刚性需求停滞，以及出口被限制，负反馈使得尿素企业库存迅速累积近100万吨，仅次于2020年疫情时的水平，库存带来的高压力抑制尿素上涨的趋势。然而，本周的尿素企业库存首次出现减少，其中河北、山东和河南主要产销区库存小幅下降，仅内蒙古和湖北地区库存出现上涨。11月底即将结束，在春节前留给贸易商冬储的时间仅2个月，部分贸易商为了完成国家淡储的备肥需求，导致淡季农业备肥的需求阶段性出现，后续持续关注在贸易商对冬储态度的转变后，备肥需求能否持续增加，致使高库存能进一步拐头。

从国外的尿素市场来看，不断刷新新高的尿素价格也让下游产生了抵触高价的情绪，预计明年1季度后，天然气紧张的情况缓解，工厂生产成本下降，国际高价尿素也会逐步进入下行区间。短期国内尿素的供需有一定转好的趋势，下方在供应偏紧的情况下存在支撑，但也需要注意反弹空间，如果需求不能进一步释放，价格上行仍存阻力。

兴证期货表示，国内尿素市场延续整理运行，少数区域止跌企稳。多为农需适量备肥、部分贸易商短线采购。装置方面气头检修推迟到月底，日产供应相对充裕。近期国内尿素市场窄幅整理运行，厂家主供预收合同为主。重点关注后续气头装置检修动态、冬储跟进情况。

综上所述，利空利好交织下，预计短时尿素行情多僵持波动为主。