需求整体偏弱 尿素期货继续弱势运行

11月30日，国内期市开盘，尿素期货偏弱运行，截止发稿，主力合约跌幅超3%。

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供应方面，截至11月26日，尿素日均产量为14.76万吨，环比增加1.23万吨；开工率为66.48%，环比增加5.58个百分点。分省份看，山西、河南、内蒙古产量增幅居前，而尿素价格要想继续反弹需要供应减量的配合。后期需要关注供应收缩幅度是否符合预期。

库存方面，截至11月26日，企业尿素库存为94.81万吨，环比减少3.61万吨；港口库存为12.70万吨，环比减少0.5万吨。分省份看，市场成交回暖后，山东、山西、河南等地的库存均有消化，新疆也结束了库存增长态势，库存增量集中在内蒙古，该地区尿素库存为33.60万吨，环比增加5.1万吨。

需求方面，截至11月26日，复合肥行业开机率提升2.14个百分点，为35.71%。开机率尚未过半，对尿素需求的实质性提振有限。三聚氰胺价格大幅下降，企业利润缩水，装置检修较多，开机率下滑至66.35%，尿素工业需求整体偏弱。另外，化肥淡储暂无明显放量，尽管部分企业会在本月底或下月初陆续公布冬储政策，但距离落实仍需一段时间。

整体来看，尽管目前尿素市场基本面好转，但仍处于弱势，期、现价格向上的空间有限，后期需要关注气头装置开机率变动以及需求启动情况。

机构观点

瑞达期货：尿素反弹受阻，短期建议在区间操作

近近期部分装置陆续恢复，加上部分气头企业推迟停车，尿素日产有所提升。但据悉受天然气供应制约，部分气头企业停车计划提前至本月底，现货市场止跌回升。近期农业备肥以及淡储逐步增加，成交气氛有所好转；复合肥工厂采购热情不高，但板材刚需采购，采购量较为平稳，上周国内尿素企业库存环比下降。UR2201合约反弹受阻，短期建议在2350-2530区间操作。

光大期货：尿素期价不宜过分乐观

目前国内尿素基本面整体仍处于弱势局面，企业库存高位、需求未有明显放量，但后期在气头企业开机率及尿素日产下降的预期下，宽松格局或有所缓解。短期尿素期、现价格存在向上空间但幅度相对有限，不宜过分乐观。后期关注气头企业开机率下降情况以及需求启动情况，基本面格局若有进一步好转则盘面反弹持续时间或更加持久，否则盘面仍存压力，且当前需要警惕煤炭等板块走弱对尿素产生的负面影响。