上涨动力略有欠缺 硅铁期货延续弱势

今日，硅铁期货延续弱势运行，主力合约下跌5.71%收于9548。

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现货市场上，近两日现货市场再度出现明显补跌。截止11月4日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报11950元/吨，日环比下跌600元/吨，宁夏中卫报价为11900元/吨，日环比下跌600元/吨，甘肃白银地区报11750元/吨，日环比下跌700元/吨。硅铁与锰硅现货价差日间再度出现收敛。

从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期，支撑前期价格上涨的逻辑出现松动。但从实际产量来看，硅铁10月产量环比降幅仍较为明显，预期与现实走势分化。硅铁10月供需进一步趋紧，基本面持续改善，本轮价格的大幅回调很大程度上是受整个煤化工市场情绪影响，加之锰硅价格大幅回落。后续硅铁估值有修复的可能。

需求方面，本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中热卷产量环比下降0.68万吨。对硅铁需求环比走弱。钢厂基于减产预期以及自身利润空间持续被压缩的情况，主动采购意愿不强，且有压价意愿。河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨，降幅较为明显，11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招呈现明显的量价齐跌。

中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局后续仍将持续。成本方面，随着电力成本后续的上移，硅铁每吨生产成本预计将升至10000元/吨附近，成本端对硅铁价格后续将有较强的支撑。

机构观点：