政策持续主导市场情绪 双焦继续追随动力煤跌势

11月1日，大宗商品延续跌势，“黑色系”跌幅较大，双焦继续追随动力煤跌势。

行情回顾：

焦煤期货主力合约早盘持续震荡下跌，午后跌幅扩大，尾盘直接跌停。截至收盘，焦煤主力跌9%，报2164.5元/吨，较年内高点跌去44.19%。另外，成交量减少5.4万手至6.7万手

焦炭期货主力合约早盘持续震荡，午后跌幅扩大，盘中跌超8%，最低跌至2840元/吨，较年内高点同样出现大幅缩水。截至收盘，焦炭主力合约跌幅有所收窄，报2897.5元/吨，跌6.77%。成交量减逾3万手至5.4万手。

另外，自11月1日结算起，双焦涨跌停板幅度调至15%，套期保值和投机交易保证金水平分别调整至15%和20%，其中2111、2112、2201合约投机交易保证金水平调整为30%。

回顾10月19日至今，从全力推进煤炭产能释放、严厉查处炒作资本，到研究实施价格干预，国家发改委系列政策持续主导市场情绪。

上周五，发改委成本调查初步汇总结果显示，煤炭生产成本大幅低于目前煤炭现货价格，煤炭价格存在继续回调空间。当天下午，价格司召开会议研究进一步完善煤炭市场价格形成机制的政策，但并未有详情披露。

上周末，国家发展改革委推文称，国家专项督查组在山西大同督查煤炭保供；秦皇岛港煤炭场存快速攀升；电厂存煤预计3日内超过1.1亿吨。保供稳价政策持续扰动市场情绪。

主产地煤炭供应快速增加的同时，下游电厂补库也在持续进行，全国55港口动力煤库存暂无有效累积，上周小幅回落3.7万吨至4544.1万吨。不过，秦皇岛港有关负责人表示，10月29日秦皇岛港煤炭场存472万吨，周环比增加了35万吨。秦港Q5500动力煤价格较上周下降230元至报1250元/吨，基差缩窄至阶段低位，鄂尔多斯坑口煤价已经跌至1150元/吨。即便焦煤、焦炭现货价格暂时持稳，悲观情绪蔓延至期货市场。

供需方面来看，近期煤炭端压力巨大，成材需求一般，不过粗钢维持当前水平基本能完成压减任务，河北限产趋严，江苏略松，各地秋冬限产通知陆续出台，实际限产情况尚需观察。

新湖期货认为，动力煤价格与焦煤价差较大，或有部分资源回流至配焦煤，但盘面煤炭系受政策扰动大，短期与基本面相关性不强，预计继续受情绪影响，向下探底。

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