市场供需两弱 豆粕期货或将延续震荡下行的走势

11月2日，国内期货市场开盘，豆粕期货主力合约跌幅超过1%。

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美豆方面，虽然4季度有较大概率出现拉尼娜现象，但当前南美大豆主产区并未出现严重的干旱迹象，巴西大豆种植进度保持良好，同时阿根廷大豆也即将开始大面积播种。在南美种植天气出现问题之前，预计美豆价格难以有大的上行可能。

对国内蛋白市场而言，除了外盘美豆价格的疲软之外，国内4季度蛋白消费也较为乏力，在生猪养殖利润出现明显改善之前，预计下游养殖业对蛋白的需求不会出现新的增长。当前国内豆粕市场供需两弱。

从库存面来看，上周国内大豆压榨量下滑，豆粕产出减少，加之饲料养殖提货速度加快，豆粕库存继续下降。10月25日，国内主要油厂豆粕库存48万吨，比上周同期减少10万吨，比上月同期减少30万吨，比上年同期减少47万吨，比过去三年同期均值减少29万吨。后期大豆压榨量将止降转升，但随着春节前生猪育肥需求增加，预计豆粕库存将继续下降。

当前粕类消费需求相对偏弱，并无明显亮点。油厂豆粕库存较低，豆粕现货报价坚挺，目前全国沿海油厂豆粕现货基差均大幅升水于盘面。随着近期美豆期货盘面和升贴水报价走弱，进口大豆成本有所下降，近月船期盘面榨利倒挂幅度较前期收敛，远月船期给出盘面压榨利润。

瑞达期货：豆粕短线可能继续向下寻找支撑

豆粕库存偏低一定程度上延缓价格下跌节奏。国内生猪养殖利润回升，远期补栏积极性提高，饲料需求前景悲观预期缓解。在美豆丰产且收获进度较好的背景下，美豆对豆粕的成本支撑有限，市场的看多热情较弱。盘面来看，豆粕短期下破3200整数关口，大小周期技术指标均有转弱的迹象，短线可能继续向下寻找支撑，下方关注3100的支撑情况。

华泰期货：预计短期豆粕价格以震荡为主

短期来看，当前正处于北美大豆收获和南美大豆播种阶段，美豆价格上涨动力不足。但长期来看，国际大豆供需仍处紧张状态，美豆价格仍处长期上涨趋势。短期美豆暂时缺乏上涨驱动，国内豆粕供需基本保持平衡，再加上油脂价格上涨对豆粕价格形成一定压制，因此预计短期豆粕价格以震荡为主。

中投期货：豆粕期货或延续震荡偏弱走势

受大豆周度压榨量下降影响，国内豆粕库存已降至六年同期低点。库存偏低因素对当前豆粕现货有一定支撑作用。国内豆粕期货主要依赖美豆进口成本和国内豆油表现定价，在美豆和南美大豆供应前景保持宽松预期下，美豆弱势反弹带来的成本传导集中在豆油上体现，国内豆粕期货承受较大供应压力。相比本轮工业品暴跌行情，国内油脂调整幅度十分有限，而且有继续冲高迹象，豆粕期货因此再度走弱，增加了油粕比值修复的难度。预计国内豆粕期货市场延续震荡偏弱走势，可盘中短线参与或维持观望。

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