市场情绪偏弱 预计PTA价格将在区间内宽幅震荡

上周五夜盘，PTA期货窄幅震荡，TA2201合约收于5148，跌幅0.31%。

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供应方面，10月pta产量预计在450万吨，较上月增加15万吨。10月份pta装置停车与重启并存，中上旬部分大产能装置报停，中旬后前期及当月停车装置陆续重启。11月份来看，国内pta依旧为累库状态，月内除恒力石化3#220万吨装置计划检修20天外，其余装置暂未公布检修计划。根据国内pta装置变动情况核算，预计11月pta供应量约在455万吨，环比增5万吨。

需求方面，9月以来，限电限产政策叠加终端需求环比改善，使得聚酯产业链供需出现阶段性劈叉，即偏中上游的聚酯和织造环节供应收缩明显，而终端服装需求比较稳定，在这个过程当中，聚酯和织造企业出现了大幅度去库存，利润也得到了明显的改善。而10月下旬以来，江浙地区限电政策逐步放开，开工率有所回升。但下游生意已经逐渐走淡，且随着上游原料价格的大幅下跌，市场观望情绪明显增加，囤货力度有所减弱。此外，10月底聚酯产销十分低迷，虽然聚酯账面现金流丰厚，但因为成交氛围偏淡，涤丝效益难以兑现，月底聚酯工厂已经开始降价促销。11-12月份后内需开始季节性走淡，后期需要关注明年春季外单接单情况，当前海外服装库存偏低，存在补库需求，海运费的回落可能对外单接单比较有利。

成本方面，原油价格重心虽然坚挺，但PX近期供需转弱，PXN价差压缩明显，因此pta成本支撑相对偏弱。

虽然10月江浙地区限电政策边际放松，但终端订单改善程度有限，聚酯产销偏弱，聚酯负荷提升力度不强，而pta前期检修装置基本恢复正常，pta供需面逐渐走向累库。且近期在煤炭系商品大跌的情况下，商品做多氛围受到压制，市场情绪偏弱。不过由于当前pta现货基差已经接近期现无风险套利机会，导致部分库存转移至交割库，一定程度缓解了现货抛货对市场的冲击。预计pta绝对价格整体偏弱运行，但需关注成本端的变化以及11、12月pta装置检修落实情况。

机构观点

国泰君安期货：pta驱动向下，仍然反套操作为主

周内pta装置开工率维持在82%；而聚酯工厂开工恢复缓慢，受限电及利润较差的影响，下周聚酯工厂开工预计低位，pta延续累库格局。原油价格回调，pta驱动向下，估值低位，仍然反套操作为主。

方正中期期货：油价高位调整，pta短线回调

短期受油价高位调整以及pta加工费偏高影响，pta短线回调，但综合成本支撑我们认为下方5000整数关口存在支撑，若后续期价回落至5000附近，可考虑轻仓试多，波段持有，预计近期价格将在5000-5500之间宽幅震荡。 

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