10月27日期市午评：焦煤、焦炭跌停 动力煤跌破1200元关口

10月27日，国内期市多数下跌，煤炭期货集体重挫，焦煤、焦炭跌停，动力煤跌破1200元关口；硅铁跌超8%；甲醇、红枣跌超6%。截至午间收盘，焦炭跌8.99%，报3430元；焦煤跌8.99%，报2703.5元；动力煤跌9.15%，1155.4元。

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据消息，昨日晚间，市场传言，煤炭要出“限价令”。专家认为，随着增产保供政策的落实，煤炭供需矛盾已经大为缓解，随着未来部分产能产量的进一步释放，供暖用能需求将得到充分保障。从供需基本面上看，煤炭价格已开启下降通道。

机构观点：

国贸期货认为，期货市场继续减仓下行，资金避险情绪浓厚，交易所明日还将提高近月合约保证金到40%，品种流动性进一步降低，建议投资者回避相关品种。不过，当前依然属于政策密集期，供需矛盾得到缓解，不过随着11月中旬冬季用煤旺季到来，下游低库存依然存在隐忧。

华泰期货认为，

①焦炭方面，虽然下游钢厂执行压产政策减少对焦炭的需求，但因焦炭原料价格不断上涨以及优质主焦煤的紧缺，外加库存处于低位等因素在内，焦炭依然相对强势。

②焦煤方面，主要还是源于自身资源的缺失，因动力煤紧缺不断的吞噬焦煤资源而带来数量减少，外加近期下游市场库存都处于低位，焦煤整体依然处于强势运行状态，后续重点关注粗钢压减进度。

③动力煤方面，当前保供稳价的政策下，电厂的供煤，库存等数据有明显提升，后期煤炭到厂有保证。但需要注意的是日耗同比依然处于高位，库存处于历史低位，当前供需形势依然不容乐观，尤其是当前运力紧张。后期随着冷空气的逐步到来，且高卡煤缺少情况下日耗会逐步加大，煤炭供需问题解决需要时间。

中州期货：煤炭保供稳价政策频出 双焦盘面波动较大

主要逻辑：1、据国家发改委昨日消息，国家发改委正在研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间。此外，国家发改委昨日会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作。昨日晚间，市场传言，煤炭要出“限价令”。随着增产保供政策的落实，煤炭供需矛盾已经大为缓解，随着未来部分产能产量的进一步释放，供暖用能需求将得到充分保障。从供需基本面上看，煤炭价格已开启下降通道。

2、综合看驱动角度，双焦向上驱动未变，焦炭矛盾后期大于焦煤，主要在于焦炭供给端在秋冬取暖季、冬奥会、双控等政策影响产量难有增加，需求端后期边际刚需有一定好转，且下游仍处补库周期，焦炭需求仍有期待。焦煤供给端产地煤矿保供，进口情况好转，并且在政策对于动力煤的干预下，焦煤价格难有大涨。

估值角度盘面焦化利润最低达到-570元/吨，后期盘面焦化利润主要分两步走，第一步修正到盈亏线附近，第二部在驱动逐步显现时走出扩张路径。单边考虑到政策干预煤炭波动较大，且受动力煤影响，焦煤难有较大涨幅，建议参与套利，逐步布局多焦化利润即多焦炭空焦煤。

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