8月中旬的时候，国内外铜价出现了一波急跌。此轮急跌分析认为主要驱动因素来源于两个宏观利空：一是美联储削减QE步伐临近，金融属性主导铜价短期有较大的调整压力；二是警惕房地产债务风险暴露引发的信用收缩，且地产关系到很多下游产业，如家电和汽车。
从房地产投资和铜价关系来看，二者相关度很高。2008年及之后每一轮地产进入低迷期，铜价往往是下跌的。例如，2008年3月至2009年2月，2010年6月至2015年8月。我们认为此轮房地产投资增速回落还处于半途中，未来增速大概率会处于个位数甚至零附近增长。
不过，供需面短期还不构成利空威胁：铜显性库存偏低和铜价回调刺激部分延迟的消费回暖等。因而在快速下跌以后，铜价逐渐企稳回升。
从国内基差看，8月沪铜期货主力基差呈现大幅冲高回落走势，根据长江有色现货报价，8月沪铜基差最高时升至780元/吨左右年初以来高位，不过8月下旬快速回落，不过目前仍维持现货升水状态。
第三批铜抛储影响分析
根据储备局公告，第三批铜抛储量3万吨，公开竞价时间为9月1日。本次抛储事件符合预期，8月19日储备局已经表示将继续投放储备铜，做好大宗商品的保供稳价工作。储备局的表态被市场认为是铜供应持续偏紧的验证，8月20日之后铜价阶段性见底后回升。
当前，储备局抛储消息落地，但抛储的量低于市场预期。9月是消费旺季，市场预期储备局抛储量应该高于8月实际抛储量，但实际的情况是9月的抛储量和8月相当，这被市场解读为9月铜供应偏紧不如预期。
展望及交易策略
宏观方面，美联储主席鲍威尔最新表态维持通胀是暂时性的判断，他提到了如果经济修复符合预期，今年开始Taper是合适的，并解释了Taper不会直接传递加息的时机信号。由于整个发言着重强调了Delta变异毒株的影响和就业修复不充分，市场对其发言的解读偏鸽派，从而利多股市和商品价格。国内7月份国民经济延续稳定恢复态势，预计下半年主要宏观指标会保持在合理区间，发展质量会继续提升，不过今年受基数影响，全年主要经济增速会呈现前高后低的状况。
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