基本面供需边际转弱 pta期货价格出现大幅回调

7月份，国内PTA新增洛阳石化、独山能源、宁波台化、亚东石化、宁波逸盛、虹港石化等检修及减产企业，累计检修产能总计 2110.5万吨，检修减产产能较上月增加562.5万吨，检修及减产理论损失产量111.5万，较上月增加18.83万吨。因此，7月份pta 产能运行率不高，带来了pta继续去库，台风天气导致pta 物流受到影响，助力pta 价格冲高。7月低PTA期货仓单及有效预报库存50万吨，较上月下降24万吨左右。

目前，国内第三批原油配额下发，浙石化原料紧张状况有望缓解，后期PX负荷率将会提升，PX和pta加工费均相对偏高，短期成本端支撑减弱下，加工费预计回调。8月pta检修装置重启，终端聚酯行业减产增加，基本面供需边际出现转弱，pta去库幅度预期下降，四季度垒库压力上升。

pta加工费预计下滑

2021年pta依然是产能投放大周期。7 月份起逸盛新材料360万吨/年的pta装置纳入产能基数，pta 行业产能目前为 6623 万吨/年。7月，pta因受台风封港等影响，现货流动性收紧，加工费大幅上升至800元附近，回归到往年平均较高水平。8月份，炼厂配额暂时解决，PX-NAP价差高位缓慢回落至277美元/吨，PX价格窄幅整理。

目前，产业加工费方面，石脑油价差维持偏强140美金，PX加工差250美金附近，而pta加工差约700元/吨。历史平均水平来看，pta加工费维持在500元附近较为合理，目前已处于偏高位置，一定程度上也会吸引卖空套保盘的参与。同时，原油价格下半年或呈现宽幅震荡走势，成本端支撑和消息面干扰将会逐步减弱。

pta供应方面，8月中下旬部分pta装置将重启，供应压力有所增加。新装置方面，新材料开车不稳定，目前暂时按照三成运行，9月预计按照六成负荷运行；重启装置上，近期三房巷一套120万吨和台化重启，其他装置变动不大。随着成本端支撑的转弱，加上新装置的陆续达产，pta期货价格出现大幅回调，加工费高位状态恐难以维持。