阶段性供需偏紧 纯碱期现市场持续升温

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年内玻璃有较大的涨幅，市场对此一直保持着恐高情绪，包括玻璃贸易商手里那会只有3-5天玻璃库存，基本上是有货就要走掉，多家玻璃企业相对更看好纯碱后市，因为他们认为光伏产业应该是未来几年发展重点，随着“双碳”目标的提出，新能源对于石化能源的取代应该是大势所趋，纯碱价格走势始终维持缓慢上行。

自进入8月以来，纯碱期现市场双强局面持续升温。截至8月20日，华北、华中地区重质碱价格均已达到2500元/吨，较7月底现货价格涨幅分别达到11.11%、16.28%。纯碱期货主力合约价格的涨幅也达到了6.61%。

分析来看，纯碱期现货价格大幅上涨仍是阶段性的供需偏紧所致。

纯碱需求前景广阔

当下来看，八月份开始是传统玻璃的消费需求旺季，但近期宏观调控、疫情、地产增速放缓这些因素使得玻璃的需求节奏有所放缓，加上玻璃产能基本维持高位，短期大幅增产可能性不大，玻璃产能最多会小幅增加。也就是说普通平板玻璃对于纯碱的需求不会有大的缺口。

光伏玻璃方面，六月份国家能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，目前山西、河北、甘肃、河南、浙江这五省公布了试点名单，加一起规模约为20.8GW。光伏玻璃价格也降到历史低点附近，根据CPIA测算数据看，今年上半年新增装机50GW，仅完成10GW左右，下半年光伏玻璃需求方面应该不错。纯碱库存连续十几周去化，下游需求良好。

另外，七月中旬工信部发文指出，新上光伏玻璃项目不再要求产能置换，主要原因是到2025年之间，光伏玻璃的需求缺口较大，这样做有助于促进我国能源结构的调整，以求达成“双碳”目标，所以纯碱下游总体来看，需求前景广阔。

供给端出现超预期下降

进入8月以来，纯碱企业检修力度延续了7月的高度集中，预计全月检修企业数量达到12家，涉及总产能715万吨，仅8月中上旬就有425万吨产能装置检修，其中不乏生产力百万吨以上的企业，也不乏个别企业出现两次以上短停或检修情况。检修企业数量之多、涉及产能基数之大促使行业开机率下降明显。数据显示，今年7月纯碱行业日平均开机率73.15%，较去年7月行业日均开机率72.84%略微偏高0.31个百分点；而今年8月中上旬纯碱日平均开机率76.04%，较去年8月中上旬日均开机率75.86%略高0.18个百分点。但是，去年7—8月纯碱行业面临的是青海地区环保限产、南方地区洪灾等突发因素，行业日度开机一度下滑至64.74%的低位，当时纯碱期货主力合约短短一个多月涨幅高达42%。

综上所述，供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高利润水平下开工率恢复进程有望加速。需求方面，纯碱市场此前对需求乐观预期已经充分计价。后市接下来需警惕市场在资金推动下快速冲高后的回调风险。