铜价创2011年新高之后急速下跌。目前，没有平稳的迹象。此前价格的快速上涨主要是由于资金层面起作用。然而，美联储减少QE预期增强，市场情绪显著受到抑制，下游对高价的反感也在这一价格操作之中得到交易，供应得到缓解。消费方面仍有一些值得期待的东西。在各种因素的共同作用之下，铜价低迷。短期之内，需要关注杰克逊霍尔全球央行会议和库存变化等高频数据。
铜市供应将增加
2021年7月，SMM中国电解铜产量为83.05万吨，环比增长0.1%，同比增长10.8%。据SMM统计，8月份国内电解铜产量受冶炼厂检修和限电影响，总量超过4万吨，比7月份进一步减少1万多吨。在利润的驱动之下，其他冶炼厂将保持或拥有较高的开工率。SMM预计8月国内电解铜产量为82.2万吨，环比下降1.2%，同比增长1.2%；截至8月，电解铜累计产量668.81吨，累计同比增长11.6%。精炼铜TC触底反弹，加上硫酸价格高企，使得冶炼厂有足够的利润率，并保持较高的开工率。
尽管不时有海外矿山的干扰，但目前影响有限。Escondida和BHP达成新的劳资合同，从而结束了世界最大铜矿罢工风波，Codelco也在积极处理Andina铜矿罢工的影响，Caserones铜矿影响也较小。近两个月Kamoa-Kakula、Mina Justa、Constancia等铜矿新建项目已经陆续投产，非洲博茨瓦纳新铜矿Khoemacau在6月底投产，预计第三季度实现首次销售，这将在一定程度之上缓解供应端的紧张局势。TC加工费正在上涨，这进一步佐证了矿端供应边际的增加。
废铜供应受阻，精废价差继续缩小，部分抵消了供应的增加。SMM称，由于欧美和东南亚许多地方疫情失控，一些港口的运转能力急速下降，货物积累导致港口拥堵，影响进出口。马来西亚大部分拆解工厂无法正常开工，且较多“七类” 废铜堆积港口，大多数进口箱子在等到14天免箱期结束后才能顺利卸货。因此，中国短期之内难以大量进口铜，也难以依靠进口缓解国内再生铜原料供需恶化。
需求或淡季不淡
这一年或淡季不淡，因为今年是房地产竣工年，相应地，后期家装市场火热。就专项债发行而言，截至7月地方专项债发行进度达到37%，年内剩余时间财政后置带动需求的潜力很大。今年上半年电力投资完成额达到计划投资额36.7%，下半年国网订单加上河南灾后重建项目将支撑电解铜消费。
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