国债期货窄幅震荡 短期行情不会出现较大反弹-第2页

美债收益率连续上涨

外盘市场上看，美债收益率周四(8月5日)连续第二个交易日上涨，因市场继续消化近期多位美联储高官发表的鹰派言论，同时当天稳健的初请失业金数据也增强了投资者信心。日内投资者将密切聚焦备受瞩目的美国7月非农就业数据，目前市场的预测中值是新增就业人口87万人，而在私下里一些投行机构的预测甚至超过了百万。

行情数据显示，10年期美债收益率隔夜尾盘上涨4个基点报1.229%，进一步脱离周三盘中创下的五个月低位1.127%。其他各周期收益率也全线走高，2年期美债收益率涨2.4个基点报0.212%，5年期美债收益率涨4.8个基点报0.73%，30年期美债收益率涨2个基点报1.864%。

此前，美债收益率在周三纽约时段上演了惊天的大逆转行情，美联储二号人物克拉里达的鹰派言论，帮助10年期美债收益率在触及五个月新低后强势反弹。克拉里达当天表示，可能在2022年底达到加息条件，为2023年初加息奠定基础，他也将支持在今年晚些时候宣布适度减少资产购买。尽管目前距其讲话已经过去了一天时间，但这一鹰派言论的余波依然萦绕于债券市场。

短期债市行情不会出现较大反弹

中信证券称，7月以来，债券市场情绪保持火热，10年国债收益率在突破1年期MLF利率后不断压缩与7天逆回购之间的利差。梳理了3轮债牛行情下的利差变化，认为政策利率对国债的约束作用始终存在。对标2019年全年10年期国债收益率与政策利率利差的统计数据来看，目前利差仍具备一定的压缩空间，预计债市短期行情不会出现较大反弹。

但目前货币宽松预期存在较大分歧，资产荒逻辑也面临挑战，因此历史1/4位数可能是本轮国债收益率下行过程中利差压缩的极限，此后债市可能会出现调整。

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