自7月份以后，尽管玉米期货价格的跌幅较6月份有所下降，但目前没有改善的迹象。主要原因是供应不足。随着大量早春玉米和新玉米上市，供应压力将越来越大。在需求方面，由于上半年生猪价格大幅下跌，养殖恢复进程放缓，深加工也因利润不佳，降开机以去库存保利润。此外，玉米和替代品价格居高不下，政策谷物的持续拍卖抑制了市场情绪，替代品继续占据玉米的市场份额。强大的供应和低迷的需求导致玉米价格承压。
小麦玉米价差有所缩窄，深加工需求低迷
自6月份以后，深加工玉米的价格持续下跌。特别是7月上旬，玉米深加工采购价格开始新一波下跌。其中，东北的青冈龙凤在最近一周下跌达90元/吨。山东深加工本周大幅下滑，代表企业平均降幅为120元/吨，其中包括金玉米，一周之内降幅为160元/吨。自6月底以后，小麦价格也持续下跌。自7月以后，济南和石家庄的小麦价格已经下降了40元/吨。这主要是由于进口玉米拍卖持续，成交率持续下降，利空玉米市场情绪。东北地区的深加工企业已陆续停收，山东深加工停机检修,作为提价引擎的山东省深加工需求大幅下降，库存消费周期延长。随着高温和多雨天气的增加，不应储存粮食，霉变的风险增加。此外，目前玉米价格已跌破许多贸易商成本线，资金到期压力叠加了仓储利息压力，贸易商持粮心态较差，出售意愿增强，导致玉米现货价格大幅下跌。玉米和小麦的价差也比上一个高点收窄了将近200元/吨。然而，随着近期玉米价格的反弹，价差再次扩大到230-260元/吨。目前，极大的价差将使小麦继续保持高替代，抑制玉米的上涨。
行情展望
由于国内玉米因进口和替代增多，供应较为充足。当前小麦价格维持在低位，在玉米价差仍然较大的情况下，大量的小麦供应将使玉米仍能被大量替代。继续取代小麦将使玉米价格更接近小麦，从而限制替代小麦。替代品价格低企又使北粮南运受阻，迫使东北地区库存较高，再加上深加工企业利润不景气下，深加工企业利润偏低，导致发动机价格下跌。近日进口玉米拍卖成交低迷，也同样压制市场做多情绪。当前市场关注的焦点是深加工价格、小麦价格和玉米政策成交，以此作为观察市场情绪的指标，目前来看，这些指标均显示市场情绪较为悲观，而且随着早春玉米陆续上市，后期将有新玉米上市的考验，预计玉米期价将维持弱势下行，对标小麦价格，预计期价在2400-2450区间才有可能企稳。
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