7月20日期市午评：商品期货多数下跌 动力煤价格再创新高

7月20日，国内商品期货午盘多数下跌，原油、20号胶跌超5%，橡胶跌逾4%，高低硫燃油亦大幅走弱；动力煤延续上涨态势；另外，红枣冲高回落。截至收盘，红枣涨1.68%，报9380元；原油跌5.36%，报413.5元；20号胶跌5.26%，报10355元。

华泰期货认为，从当前的情况来看，虽然疫情导致部分亚太国家升级了防疫措施，但欧洲的经济开放仍在持续，感染人数飙升导致防疫措施升级从而拖累石油需求的逻辑未必能够重演，而当前原油的库存去化依然持续，分析认为原油下跌幅度有些反应过度，虽然可能还存在下跌的空间，但我们认为在当前的基本面格局之下，持续调整的空间非常有限。

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华泰期货：供需矛盾升级 ，动力煤价格再创新高

产地方面，山西大同5500K报840元，上涨10元， 陕西榆林5800报831元，上涨5元，内蒙鄂尔多斯5000K报681元，上涨5元；榆林地区20多家煤矿暂停生产，坑口供应紧张，下游采购需求旺盛，鄂尔多斯地区整体销售情况良好，区域内煤价稳中有升；

港口方面，秦皇岛煤炭库存较16日减少12万吨，其中港口煤炭调入量26万吨，吞吐量40万吨，场存363万吨，锚地船舶55艘，预到6艘；北方港口市场维持强势，价格稳中有升，电厂在高日耗下被迫少量采购，库存下降；

进口煤方面，印尼煤价依然维持高位，报还盘价差有所收窄；运费方面，波罗的海干散货指数（BDI）收于3039，跌34点，海运煤炭运价指数（OCFI）报于929.53，环比涨2.95%， 旺季派船增多，运价小幅上探。

观点与逻辑：

今年上半年全国工业发电量同比增加13.7%，其中火电同比增1.4%，水电增15%；6月份发电量同比增7.4% ；全国日用电量刷新历史记录，11个省级电网负荷创新高；国家发改委下发通知，要求所有电厂电煤库存提升至7天以上，保证电厂煤炭供应，绝不允许出现缺煤停机的情况。

受相关部门限期提升电厂库存水平通知的影响，北方港口报价明显提升，下游终端暂时难以接受，当前库存低位，发运成本进一步提升，在产地没有明显增产的情况下，短期价格仍将偏强运行。

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