下半年随着充沛流动性、供需错配等前期推涨因素的减弱，预计铜的单边市已进入尾声，转向波动市。5月份的高点大概率确定为年内高点，利空因素逐渐展现，美联储Taper预期、政策顶等，但在海外需求提升、国内基建碳中和等托底、库存低位局面下，下行空间也较为有限。
目光再转向国内，铜消费占全球近50%，边际变化将对全球供需平衡产生较大影响。电网投资1-5月增速处于5年来最低水平，完成进度仅占计划额的1/4，下半年在投资计划的压力下，需求有望改善。地产方面，按照三年竣工周期推算，2018年新开工面积持续增长，将支撑2021年竣工面积增速，利于地产后周期品种；新能源汽车将继续保持高增长，再加之三季度芯片荒预计将得到改善，汽车整体产量将有所增加；家电产销将进入季节性淡季，下半年在海外生产逐渐恢复的情况下，出口走弱的风险较高，家电领域的金属消费相对上半年预计将有回落。
综上，下半年随着欧美等国正在走向全民免疫，美欧等经济体修复呈接力状态，所以需求会仍有韧性；国内预计货币政策正常化、财政政策发力托底；海外流动性仍然充裕，美联储更多还是预期管理，预计要到四季度才会看到较为明确的信号。供应层面，进口铜矿TC触底反弹，冶炼厂开工率有保障，国储抛铜进行中；需求层面，欧美复苏+补库将提升海外需求，国内，需求有韧性；库存方面，有回升，但仍处于历史低位。价格方面，随着充沛流动性、供需错配等推涨因素的减弱，预计铜的单边市已进入尾声，转向波动市。但在海外需求提升、国内基建碳中和等托底、库存低位局面下，下行空间也较为有限。
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