国债期货全线下跌 7月债市多空因素交织

国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.08%；五年期主力合约跌0.07%；二年期主力合约跌0.05%。

央行今日开展100亿元逆回购操作，中标利率2.2%。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

行情回顾

7月8日，国债期货各品种主力合约全线上涨，截至下午收盘，十年期主力合约涨0.49%，创2020年5月22日以来最大涨幅；5年期主力合约涨0.27%，创今年4月13日以来最大涨幅；2年期主力合约涨0.15%。

中国10年期国债利率则高开低走，10年期国债现券210009收益率下行6.75bp报2.9875%，跌破3%关口。

事实上，这已是国债期货连续第二天大涨。7月7日，周三，现券期货午后齐走强，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.38%，创近一年新高。5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.07%，均创逾一个月新高。

银行间主要利率债收益率下行近3bp，打破多日来震荡格局，10年期国开和国债收益率均创逾一个月新低；银行间市场资金边际收敛，主要回购加权利率反弹，其中隔夜加权利率续升近15bp至2%上方。

债市预计继续保持震荡行情

对于债市后期走势，多位公募人士表示，国常会提及降准将明显提振债市情绪，利率或由可能冲击3.0%的底部。但降准是否落地、以何种形式落地仍然存在不确定，且当前全球市场都在博弈政策预期差，国内债券市场也是多空交织，市场短期或将维持震荡行情。

长城基金固定收益部基金经理魏建称，从短期来看，信用收缩和流动性持续宽松是大概率事件，地方债和信用债的供给暂时也很难放量，预计债市将继续走牛。从整个下半年来看，我们认为央行可能也会根据经济基本面的变化来实施具体的降准，而且大概率是结构性而非全面的，我们更关注未来降准的时点以及是否有多次降准。如果很快降准而且不只一次，那么10年国债收益率将有很大下行空间，如果仅降准一次或降准时间点比较靠后，那么长债收益率下行空间可能不会太大。