多空分歧依旧存在 预计PTA期货波动剧烈

近期PTA波动显著加剧，市场观点分歧也较大。基于持续去库存和改善消费预期的看涨情绪明显增强。考虑到较好的利润可能带来装置检修的推迟、新装置调试的加速以及已停产的旧装置的恢复，pta加工差难以维持在较高水平。

国际油价变脸，pta加速下跌

7月6日晚，国际油价忽然变脸，布伦特原油价格从当日最高点77.84美元/桶跌至最低点74.13美元/桶，收盘报74.93美元/桶，下跌2.17美元/桶，跌幅达2.81%。次日，即7月7日国内期货市场开盘之后，pta价格低开低走，收盘于跌停。当天夜间，国际油价再次下跌，布伦特原油期货最低触及72.6美元/桶，而PTA期货在夜间领跌大盘，跌幅超过4%。

这周四天中，油价由领涨向领跌，主要的变数是油价，但根本原因是其自身正处于产能投放高峰期，生产利润偏薄，缺乏主动的方向性驱动，受原料波动影响较大。现现加工差已由每吨600元压缩至近500元/吨。本半年度加工差在300元/吨以下，辅料醋酸价格一路上涨，蚕食行业利润。产量损失迫使工厂大面积大修，汉邦石化220万吨、华彬石化140万吨、利万聚酯65万吨、上海石化40万吨等多套装置在此期间被迫停车，这些装置目前仍处于停车状态。短周期加工差压缩后，后市跌将逐步收窄，再次紧跟原料走势。

旺季即将来临，新装置继续投产

今年下半年将至，行业对旺季的预期偏乐观，但近期上涨过程中，部分下游企业已提前备货，长丝库存明显下降。并且当旺季真正到来时，在一致的乐观预期下，下游各个环节都已悄然做好了准备，如果没有意外的订单量出现，很可能出现旺季对原材料需求不温不火的情况。若能像去年那样订单集中爆发，还会带来阶段性利润。但是从今年的市场表现来看，第二季度出口明显受制于海运市场运费和运力紧张，5月纺织服装出口同比增幅已明显放缓。在内需方面，在经过去年下半年大量订单后，表现较好的家纺第二季度明显转淡。