油价暴跌带动能化品全面回调 苯乙烯价格延续弱势

昨日，油价持续暴跌再次带动包括苯乙烯在内的能化系跟随油价全面回调。分析认为短期苯乙烯价格延续弱势概率相对更大，底部的出现可能有所延后，但依旧不太可能背离油价走弱，具体理由如下：

第一，短期苯乙烯依旧是成本定价的品种，纯苯缺货下不太可能走出背离油价的弱势。非炼化一体利润依旧微薄，成本端影响依旧关键。而纯苯价格虽然在6月交割结束后短线回调幅度较大，但按照当前的库存格局7月依旧有因为缺货造成的极端上行风险。这一点未必会导致苯乙烯继续在纯苯价格带动下持续走强，但至少意味着纯苯暂时不太可能背离油价单独走弱并带动苯乙烯下跌；

第二，三季度的终端下游成品企业备货需求仍未启动，也意味着我们无法通过当前季节性淡季的需求去证伪旺季的成色，未来需求扩张的利好无法证伪；第三，通胀格局基本奠定，随着时间的推移终端下游让利意愿会强于去年，也强于上半年。

整体来看，短期油价或进入调整期，即便不持续下跌也很难立即反转，或是弱势震荡格局，这意味着前期化工品成本端的强支撑均有所削弱，苯乙烯暂时或同步延续弱势震荡。但在纯苯依旧缺货、苯乙烯非炼化一体利润低位的情况下，背离油价深跌的概率也不大。考虑到旺季尚未到来、油价中期重心上移概率依旧较大，认为苯乙烯中长期看仍是一个优先考虑逢低多配的品种。