近期在原油上涨及东西套利流量缩减的背景下，燃料油整体走势偏强。据数据显示，截止6月1日，燃料油期货fu2109收盘2534，相较5月低点2282反弹超过11%。
潜在需求向好，燃料油或延续去库
经济活动复苏，燃料油需求有望逐步释放。Wind数据显示，截至6月1日，BDI船运指数收2568点，环比前一日下降28点，显示当前船运行业有所降温，但随着全球经济的复苏，贸易和集装箱板块前景向好，船燃需求后期仍有增长的动能。同时从二季度开始，沙特将步入夏季燃料油发电需求的高峰，一方面增加了沙特对于市场燃料油的消耗，一方面减少了沙特对于燃料油市场的投放。此外，美国夏季出行旺季的到来将刺激汽油消费，间接增加美国炼厂对于高硫燃料油的进料需求。综合来看，后期燃料油在船运、发电以及炼油进料方面均有一定增长空间，燃料油的潜在需求仍然向好。
新加坡燃料油或延续去库。近期虽然船燃需求有所降温，但中东及欧洲地区套利流量减少仍使得新加坡燃料油库存下降。ESG公布数据显示，截至5月26日当周，新加坡燃料油库存减少208.5万桶至2287.5万桶，燃料油库存连续三周下降，并且已经降至5年均值以下。后期来看，炼厂生产活动恢复促进燃料油的产量上升，但需求端多维度释放有望覆盖供应增量，预计新加坡燃料油或延续去库状态。
总结
原油在宏观利好叠加基本面边际改善的背景下或维持偏强走势，成本端对高硫燃料油价格形成有效支撑。基本面，虽然OPEC+增产以及全球炼厂生产活动恢复带来燃料油供应的上升，但燃料油在船运、发电以及炼油进料方面均有一定增长空间，燃料油的潜在需求仍然向好。综上分析，燃料油在成本端与基本面的利好共振下，预计后期仍将维持偏强走势。
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