6月2日，沪铜期货日内持续弱势运行，收盘小跌0.42%。全球铜库存虽然仍在去化，但整体需求表现难言乐观，必和必拓旗下两大矿山罢工影响目前来说较为有限，铜价走势小幅飘绿。
今年以来，伴随美国经济恢复，中长期美债收益率有所回升，前期高位中美利差所带来的融资环境发生变化。今年3月，美债利率一路向上突破至1.74%，中美利差基本回归疫情前水平，伴随融资环境改变，隐性铜库存逐渐转显性，体现在海内外铜库存表现分化，国内库存去库节奏相较往年明显放缓，当前国内交易所显性铜库存已超过前三年同期水平。在美国通胀预期和实际利率的共同推动下，美债收益率保持相对平稳，而在人民币升值的背景下，大量外资加快流入国内，当前中国10年期国债收益率已跌破3.1%，中美利差难以重现2020年的高位水平，融资环境被打破后，未来铜库存的消耗将更多基于实际需求。
总体而言，为应对海内外货币财政政策力度差异所带来的输入性通胀对我国现货市场的不利影响，除国家稳定物价的政治号召以外，实行人民币汇率市场化改革是建立国内合理大宗商品价格机制的基础，铜内外盘比价有望继续下降。
后市展望
从供需格局来看，在铜价回调并企稳回升的过程中，下游需求渐起，贴水小幅收窄，库存加速下滑，国内供需格局得以改善，支撑铜价高位运行；海外情况来看，LME铜库存去化放缓，注销占比降至低点，现货仍保持贴水，海外供需紧张放缓。
宏观方面需关注下周的数据和中国政策调控的频率，基本面出现改善支撑铜价高位运行，但不改区间震荡走势，观望为主。
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