关注天气“交易”窗口 棉花市场下一步将何去何从？-第5页

全球棉花库存消费比降速趋缓。据据彭博数据，目前美国接种疫苗总数增加到1.87亿剂，占总人口的一半以上，市场推断美国75%接种目标有望在6月达到，疫苗接种率上升为棉花消费提供信心。考虑美联储维持宽松货币政策与实体经济严重背道而驰的风险，为消费复苏道路上增添波折。IMF预计2021年和2022年全球GDP增速分别为6%和4.4%，WTO预计2021年全球贸易增长8.0%，2022年增速将放缓至4.0%，增速低于新冠疫情大流行前。相应全球棉花库存消费增速将有所放缓，国际机构预计2019/20年度、2020/21年度和2021/2022年度全球棉花库存消费比分别为95%、80%、79%。考虑到全球消费增速放缓，棉花产量相对稳定，后期全球棉花库存消费比依然有下降动力，但速度将有所放缓。

第三部分产销存预测

一、2020/21年度全球棉花库存消费比继续下降

国际棉花咨询委员会(ICAC)2021年4月份发布的数据显示，2020/21年度全球棉花产量2411万吨，环比下调9万吨，减幅0.37%，同比减少223万吨，减幅8.47%；消费2454万吨，环比调增8万吨，增幅0.33%，同比增加177万吨，增幅7.77%；期末库存1856万吨，环比调减17万吨，减幅0.81%，同比减少43万吨，减幅2.01%；全球产需状况由2019/20年度的产大于需357万吨，转为2020/21年度的产不足需43万吨；2020/21年度全球库存消费比为85.33%，较2019/20年的93.85%下降8.52个百分点。

二、2020/21年度国内棉花需求量增加，产需缺口进一步扩大

基于相关专题调查和对国内外经济环境及市场状况的分析，2021年4月份，国家棉花市场监测系统对国内棉花产销存预测调整如下：2020/21年度我国棉花产量595万吨，与上月持平，同比增加10.7万吨，增幅1.83%；消费量829万吨，环比调增51.42万吨，增幅6.61%，同比增加81.33万吨，增幅10.88%；期末库存635.98万吨，环比调增19.58万吨，增幅3.18%，同比增加13.12万吨，增幅2.11%；产需缺口234万吨，较上年度扩大70.63万吨，库存消费比为76.72%，环比下调2.56个百分点，较上年度下降6.3个百分点。

综合来看，近期海外疫情反弹或将对主要东南亚主要纺织服装生产国造成影响，但发达国家疫苗接种量增加，以及宽松货币和财政政策支持经济继续呈现复苏态势，中国经济增长强劲，理论上，棉价仍具有上行动力。欧美过度宽松经济政策引发全球金融市场的不稳定性明显增加。中国的宏观调控政策将起到关键作用。当前中国棉花产业链相对强劲，外部金融环境风险处于酝酿态势，国际关系进入新阶段，不稳定因素增多。警惕夏天美国疫苗接种推动免疫屏障一旦形成，经济收紧政策出台概率增加，中国收紧政策可能提前，对棉花价格行情形成抑制。

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