而有色金属板块昨日普遍增量上行，截至下午收盘，沪锡涨逾3%，国际铜、沪铜、沪铝、沪锌涨逾2%，沪镍涨近2%。具体来看，3月11日，沪铜主力合约再度大涨2.54%，收盘报67360元/吨。同时，铜价的大涨也带动了铜企的股价不断走高。
节后铜价大涨更多是流动性而非基本面原因。基本面尚可，铜精矿比较紧张，铜精矿加工费降至多年低位，全球显性库存水平也处于历史偏低水平，但并不支持铜价连续的大幅上涨。实际上历史上同样的基本面背景，而不同的宏观背景下铜价表现相对温和很多。
另外，铜价上涨主要有两个重要诱因。一个是来自中长期的需求改善预期，另外一个是流动性充裕下抗通胀的预期。
首先，碳中和背景下市场对中长期铜消费增长给予了乐观的预期，但实际上目前相关领域用铜占比较低。
比如目前光伏、风电、新能源汽车、充电桩等领域总铜消费量也仅仅100万吨左右，占全球用铜(电解铜加废铜)3%多，占比极小。因此即使新能源领域未来增速很快，也不足以导致铜消费总体的快速增长。未来几年内，以新能源发电和汽车的铜消费来看，预计拉动全球铜消费1-2个百分点。同时，铜的需求极其分散，中国传统行业用铜需求逐步触顶，叠加中国废铜迎来回收高峰期带来年均近1%的增量，总体精铜需求存在不确定性。
其次，铜价主要反应的是远期铜精矿市场的平衡。当前铜价如果持续，则全球铜矿山利润极高，矿山资本开支必然会大幅增加，远期铜精矿产量会大幅上调，对应于当前的需求前景会明显过剩。
在碳中和和碳达峰的目标下，全球对非化学能源的使用无疑会在很多场景下发生。以应用领域来看，新能源汽车只是很小一个领域，其他众多使用煤炭等原料的领域，以及节能环保的场景下铜等有色金属的使用强度有望获得长期的提振。但这会是一个非常长周期的渐变过程，与当前铜价的飙涨联系甚微。
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