前期全球商品出现单方向共振，有色金属作为本轮行情的风口，价格创下了新高，沪铜期货表现也尤为抢眼，主力合约价格曾突破7万关口。外盘方面，假期期间伦铜持续走强，对沪铜价格形成提振，全球流动性宽松或将持续，境外疫情放缓也将继续对铜价形成利好。国内...
精炼铜产量保持稳定
2021年1月SMM中国电解铜产量为79.83万吨，环比减少7.39%，同比增加9.97%。继2020年末铜炼厂赶工完成年度计划后，铜冶炼开工率在1月出现明显下滑，一些炼厂下调产量，另有部分炼厂进行检修，使得国内精炼铜产量环比下滑。从2月份炼厂排产计划来看，年初排产量虽普遍不高，但2月国内炼厂基本无检修，因此预计2月精炼铜产量将实现小幅增长。目前需求在春节假期及季节性影响下表现略偏弱，国内在供大于求的背景下逐渐累库，不过铜材加工及终端市场的订单表现尚可，铜市在春节期间的累库力度低于市场预期。
沪铜价格短期面临调整
宏观面上，海外货币政策预计维持宽松，叠加气温回升及疫苗接种的顺利推进，全球经济修复仍将是市场的主旋律。基本面上，前期资本开支决定当期产能释放，2013年后全球铜矿企业的资本投入明显下滑。而由于海外疫情扩散使得经济运行受阻，部分矿业企业开始下调资本支出，影响了中长期的铜矿供应。
预计未来1-2年全球铜精矿供应都以短缺或偏紧为主，精铜市场供需处于紧平衡状态。与此同时，在经济和需求持续复苏的带动下，未来海外补库的力度有望得到加强。
总体而言，随着利多效应淡化，预计沪铜短期面临调整，调整结束后仍将重拾升势。
展望后市，随着金三银四的开工旺季到来，国内铜的需求有望稳步抬升，而随着境外疫情的逐步放缓，制造业还将继续复苏，届时可能形成国内国外制造业共振的火热局面。
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