超级周期真的要来 沪铜期货行情直接走出七连阳-第3页

什么决定铜价走势，目前处于什么阶段，还有多大上涨空间？

影响铜价的核心因素

铜价是最为敏感的反应宏观经济预期的指标，而且是反映未来一个季度的经济预期。

铜价决定性因素有二个，一个是需求决定，主要应用在电力电缆，家电，汽车，建筑，电子等行业，这些下游需求与宏观经济密切相关，所以铜价与OECD工业生产指数强相关，关联度达到0.63，当全球经济提速，铜价就会开启上升趋势，当经济下行，铜价就会开启下跌趋势。

2020年二季度国内经济开始复苏，铜价也开始上涨，2021年全球经济即将复苏，铜开启新一轮上涨周期。

目前随着新能源汽车，光伏，风电的爆发，铜的需求增长预计达到4.2%，而供给增长只有2.4%，铜价继续上行。另外铜也是大宗商品，具有金融属性，所以市场流动性，利率等因素会影响铜价，2020年来全球各国超级宽松的货币政策将推高铜价。

目前铜消费增长主要依靠中国消费增长拉动，消费占比提升到50%左右。

铜价会比较准确的反应后一个季度的经济走势，比如2016年3季度到2017年2季度，GDP增速逐季回暖，带动铜价连续5个季度上涨。2021年上半年GDP增速将环比上升，但3-4季度在高基数下会回归，铜价格在一季度将继续上升，但快速上升之后在2季度将面临回调，所以铜的投资周期至少可以维持到3月份。

未来铜价走势展望

目前，铜价支撑因素从流动性宽松向通胀预期，经济强复苏二个因素过度，铜价上升周期中，与美国通胀预期数据存在强相关。

复盘过去几轮铜价与美债通胀的关系：2009年1月到2010年5月，铜价从最低2830美元/吨涨到7600美元一吨，通胀预期从0.1%涨到2.4%。而2010年8月到2011年3月上升阶段，铜价从6400美元/吨上涨到1万美元/吨，通胀预期从1.6%涨到2.5%。

本轮为了应对全球经济下滑，美联储把通胀目标调整到2.5%-3%，选取2.5%，2.8%，3%三个目标值，预测铜价分别为9170美元/吨，10017美元/吨，10580美元/吨。

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